9月15日中國公布2026年8月經濟數據，雖然生產有所回升，但內需表現持續疲弱。消費方面，8月零售銷售年增率由0.6%降至0.4%，其中商品零售年增率由0.5%降至0.3%，餐飲收入亦由1.4%降至1.1%；1-8月零售銷售僅年增1.1%，仍低於去年全年3.7%增長，顯示居民消費信心仍弱，內需復甦力道轉弱。 生產面表現則明顯改善，8月規模以上工業增加值年增率由4.5%回升至5.2%，製造業增速亦由5.5%升至6.1%。受出口動能轉強帶動，8月出口年增率攀升至25%，使工業生產表現持續優於消費與投資等內需活動。細項來看，高科技產業與製造業仍為工業生產的主要支撐，其中通信電子設備製造業維持強勁成長，年增率達17.2%；8月積體電路、工業機器人與汽車生產年增率均高於整體製造業，分別成長20.6%、34.6%與8.7%。此外，採礦業跌幅明顯收斂至年減1.4%，顯示工業部門整體景氣仍具韌性。 相較之下，投資方面則持續惡化。前8月固定資產投資年減7.2%，跌幅較前月的6.7%擴大，其中民間投資前8月跌幅擴大至10.1%，房地產仍為主要拖累，前8月房地產開發投資跌幅加深至19.9%，衰退幅度持續高於2025全年的17.2%，固定資產與房地產投資緊縮程度為2022年房地產市場回弱以來最深，且新建商品房銷售面積及銷售額亦分別下降12.1%及13.0%，尚未出現明確落底跡象。 展望後市，中國經濟「生產強、內需弱」不均衡的格局可能進一步加劇。高科技製造與出口韌性可望持續支撐生產端表現，但消費、房地產及民間投資低迷，仍將限制整體經濟復甦力道。後續關注9月24日川習會在關稅及經貿議題上的協商進展，若取得突破，有助降低外貿不確定性並延續出口支撐；然而，內需能否改善及財政政策能否有效提振消費與投資，仍是影響經濟成長動能的關鍵。

上週財經選粹 ◆ 美國8月CPI年增率持平3.4%  核心年增率降至2.4%  9/16FOMC升息預期升至87% ◆ 美國2026財年前11個月財政赤字額達1.97兆美元  淨利息支出1.02兆 ◆ 9/9美財政部擴大長債回購上限至每次60億美元  惟9/10實際回購未達上限 ◆ 9/10歐洲央行鷹派升息  12月再升息機率升至90% ◆ 台灣8月CPI降至2.04%  近2%通膨門檻 惟核心通膨與成本壓力仍具韌性 ◆ 台灣8月出口額創歷史新高  AI需求支撐出口續強  出口年增速回升至41% ◆ 中國8月CPI年增率回升至0.8% 能源為主要推力 內需復甦仍溫和 ◆ AI需求帶動中國8月外貿續強 出口、進口年增率分別升至25%及28.2% 市場本週關注焦點 ◆ 9/15-16 美國Fed FOMC會議 ◆ 9/16 美國8月零售銷售 ◆ 9/18  日銀貨幣政策決議 ◆ 9/18  日本8月CPI ◆ 9/17  英國央行貨幣政策決議 ◆ 9/17台灣9月央行理監事會議 ◆ 9/15 中國8月主要經濟數據 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2026年 年度投資市場重要事件-2026年 全球重要會議-2026年 全球重要選舉時程表-2026年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

9/11美國公布8月CPI月變動率由0.1%回升至0.4%，年增率持平於3.4%，均符合市場預期。能源商品價格反彈是CPI未能持續下降主因，其較8月上漲4.2%，年增率由24.7%回升至28%，對整體CPI上漲影響程度由25%回升至29%。 8月核心CPI月增率由0.2%升至0.3%，因去年8月基期升高，年增率由2.5%降至2.4%，為2021/4以來最低；但扣除食物、能源及居住項目的超級核心CPI年增率仍由1.9%略升至2%；核心商品價格年增率由0.8%降至0.7%，但核心服務年增率僅持平於3%，且月增率由0.2%升至0.3%，8月居住、交通服務價格較上月漲幅分別升至0.3%與0.5%，核心服務價格年增3%對整體CPI上漲影響程度仍達54%。 美國8月服務通膨仍具黏性，且受中東戰爭影響，能源通膨壓力隨油價反彈而回升，9/11克里夫蘭Fed通膨預估模型，預期9月CPI、核心CPI年增率分別為3.43%與2.39%，通膨展望尚偏穩定，但由於9/11WTI油價已升至每桶100美元，較8月底上漲16.7%，美國AAA汽油因暑假後用油需求降低，漲幅相對溫和，較8月底上漲5.3%至每加侖4.31美元，油價上漲易驅動通膨預期。 9/11CPI數據公布後，CME Fedwatch預估9/16FOMC升息1碼至3.75%-4%的機率由前日的72%升至87%，而且預期12/9 FOMC再升1碼至4%-4.25%的機率亦由65%升至76%，反映市場預期年底前將升息2碼。 9/11美國2年期公債殖利率上升3.98Bps至4.63%，10年期因前日受油價突破100美元影響已大升至4.96%，9/11略升至4.97%，接近2023/10/19收盤4.99%，由於升息2碼預期升高，推估將使10年債殖利率上限將升高至2006年6月30日所創下的5.14%之近20年高位；不過，美股先前已大致反映升息預期，9/11中止連三日下跌，標普500、那斯達克指數分別上漲0.86%與0.96%，費半指數則上漲1.81%。