中國3月官方製造業PMI指數由2月的49.0大幅反彈至50.4，重返擴張區間，景氣明顯回升。官方非製造業PMI則由2月的49.5升至50.1，非製造業景氣同步改善，亦重回榮枯值以上。綜合PMI產出指數由2月的49.5升至50.5，整體經濟活動景氣明顯好轉。 在製造業PMI細項中，生產指數由2月的49.6回升至51.4，重返擴張區間，製造業生產活動由收縮轉為擴張；新訂單指數由2月的48.6大幅躍升至51.6，月升3.0個百分點，市場需求景氣水平明顯改善。原材料庫存指數由2月的47.5微升至47.7，去庫存壓力略有收窄，但仍處於收縮區間。從業人員指數由2月的48.0小幅回升至48.6，就業景氣略有改善但依舊低迷。供應商配送時間指數由2月的49.1升至49.5，仍低於臨界點，顯示供應商交貨時間較上月有所延長。分企業規模來看，大型企業PMI為51.6，較上月微升0.1個百分點，穩定於擴張區間；中型企業PMI由2月的47.5回升至49.0，改善幅度達1.5個百分點；小型企業PMI由2月的44.8大幅回升4.5個百分點至49.3，經營壓力明顯緩解，但中小型企業整體仍低於臨界點，與大型企業的景氣分化格局尚未根本改變。 非製造業方面，3月商務活動指數由2月的49.5升至50.1。建築業商務活動指數由2月的48.2略為回升至49.3，但仍處於榮枯值之下；服務業商務活動指數由2月的49.7升至50.2；服務業商務活動指數由2月的49.7升至50.2，鐵路運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務、保險等行業商務活動指數均位於55.0%以上的高景氣區間，但零售、住宿、餐飲、房地產等行業仍低於臨界點，但各行業景氣前景差異性仍高。新訂單指數由2月的45.2微降至45.0，下降0.2個百分點，市場需求景氣略有回落。從業人員指數由2月的46.0進一步下降至45.2，就業景氣小幅走弱。業務活動預期指數由2月的55.0降至54.2，下降0.8個百分點，但仍位於較高景氣區間，顯示企業對市場前景仍維持一定信心。 整體而言，雖然製造業PMI回升至50之上，但製造業購進價格指數的異常飆升，極可能反映的是企業在美國對等關稅落地前搶先進口與備貨的效應，而非真實終端需求的有效提振，因此3月需求回升可能是暫時性的，後續月份恐面臨較大的修正壓力。4月後，美國高額關稅的實際衝擊將逐步顯現，屆時的PMI數據將成為判斷外需壓力的實際影響程度。

根據最新的歐盟統計局資料，歐元區3月HICP年增率從2月的1.9%顯著跳升至2.5%，再次突破歐洲央行2%的目標水準，升幅略低於市場2.6%估值，不過，排除能源和食品、酒精與煙草後的核心HICP年增率由2月的2.4%小幅回落至2.3%，3月HICP漲幅上升主要原因來自能源項目。 細項中，食品、酒精與煙草價格年增率由2月的2.5%微降至2.4%。服務業價格年增率由2月的3.4%小幅回落至3.2%，雖持續緩降但仍為各主要類別中最高，持續反映勞動成本壓力的影響。歐元區服務業作為勞動密集型產業，工資成本的傳導效應仍需時間消化，服務業通膨的黏性依然值得高度關注。能源價格由2月的年減3.1%大幅逆轉為年增4.9%，成為本月整體通膨急升的最主要驅動因素，主因是美國與以色列對伊朗的軍事行動推升國際油價。能源以外工業品價格年增率由2月的0.7%回落至0.5%。以月變動率觀察，3月整體物價月增1.2%。 按國家別，西班牙通膨年增率由2月的2.3%大幅攀升至3.3%，在主要成員國中漲幅最為顯著，顯示能源衝擊對其影響尤為集中。義大利通膨年增率則維持穩定於1.5%，相對溫和。 整體而言，歐元區3月通膨率跳升至2.5%，重返ECB目標以上，能源價格上漲為主要原因；核心通膨則溫和回落至2.3%，目前尚未出現明顯擴散跡象，但市場擔心後續能源成本的傳導效應可能逐步推升核心物價。在此背景下，市場對ECB的政策預期出現顯著轉向，升息預期明顯升溫，OIS市場預期4月升息一碼機率高達59%，與前幾個月幾乎全面預期降息形成鮮明對比。不過通膨走向仍取決於中東衝突的發展，ECB可能需要一些時間觀察局勢變化。

3/30台灣公布今年2月景氣對策信號，連續第三個月紅燈，綜合判斷分數由39分上升至40分，創2021/7以來新高，主要受到加班工時大幅成長帶動，領先指標不含趨勢指數上升0.37%，至103.63，連續8個月上升，景氣前景持續擴張。 觀察2月景氣對策信號九項構成指標，受惠於AI應用需求強勁及春節落點差異影響，工業及服務業加班工時年增率躍升為13.9%，由綠燈升至紅燈，增加2分，但反映製造業信心的營業氣候測驗點回降至96.4，結束連續四個月回升，由綠燈轉降為黃藍燈，減少1分；其餘7項指標燈號不變，製造業生產、出口、銷量、設備進口與批發零售餐飲營業額等實質面指標皆仍維持熱絡的紅燈。 2月領先指標不含趨勢指數為103.63，較1月上升0.37%，連續8個月上升，但增幅放緩，其中股價指數、製造業營業氣候測驗點、工業及服務業受僱員工淨進入率、外銷訂單動向指數、M1B等5項指標皆高於1月；其餘2項指標，實質半導體設備進口值、建築物開工樓地板面積則皆低於1月。 展望3月，雖然AI需求前景仍佳，有利維持製造業產銷延續較高增長，但中東增添供應鏈、通膨與需求的不確定性，台股指數自2月底修正逾8%，後續關注製造業營業氣候測驗點、外銷訂單等領先指標變化，可能反映戰爭影響，預期3月綜合判斷分數有下降之虞。