9月22日台灣公布8月台灣外銷訂單達1,029.6億美元，再創歷年單月新高，且首度突破千億美元，月增5.1%、年增71.4%，增幅亦較7月的61.9%進一步擴大；前8月累計達7,049.9億美元、年增55.0%，顯示AI、高效能運算及雲端建置需求持續推升接單動能。 從產品別觀察，電子與資訊通信產品仍為主要成長引擎，8月電子產品接單457.5億美元、年增83.9%，資訊通信產品342.1億美元、年增100.5%，兩者合計占整體接單78%，並貢獻近九成的整體接單成長，主要受惠AI伺服器、網通設備及記憶體等需求強勁。AI需求亦持續向傳統產業擴散，半導體業者擴大資本支出，帶動機械接單年增28.3%；基本金屬受惠AI供應鏈及銅價上漲，年增26.8%。光學器材則受面板需求低迷影響，年減5.0%，仍為主要產品中唯一衰退項目。 以接單地區來看，美國仍為最大成長來源，8月接單421.3億美元、年增88.9%，占整體接單逾4成，其中資訊通信產品年增195.3%，凸顯美國AI基礎建設需求持續強勁。其他主要市場接單年增率皆為走升，東協、歐洲、中國大陸及香港、日本接單年增率分別為70.5%、58.2%、47.7%及41.1%，其中東協及中國分占接單總額17.8%與15.9%，顯示接單動能除美國外亦呈現廣泛擴張。 整體而言，今年前8月外銷訂單累計較去年同期成長55%，AI相關需求對台灣科技產業的帶動效果持續擴大。展望9月，AI及雲端業者持續擴大資本支出下，外銷訂單動能可望維持強勁。經濟部統計處調查顯示，整體接單按金額計算的動向指數進一步上揚，由51.3升至52.1；其中，電子產品與資訊通信產品金額動向指數分別為51.5與52.4，均位於擴張區間，顯示科技產品需求穩健。 經濟部統計處樂觀預估9月外銷訂單將持續超過1000億美元，金額將落在1060億至1091億美元之間，估算年增率約50.7%至55.1%，預估累計至9月接單即可突破2025全年7437億美元總額，顯現在全球AI投資需求持續強勁下，外銷動能仍將維持高成長格局。

上週財經選粹 ◆ 9/16 FOMC升息1碼至3.75%-4%  利率目標中值上修至4.1%  華許立場偏鷹 ◆ 9/17台灣央行連十季維持利率不變 略放寬房市信用管制 上修經濟與通膨展望 ◆ 9/18日銀升息1碼至1.25%  12 /18升息機率70%  市場估將再升息2-3碼 ◆ 9/17英國央行維持利率3.75%不變  政策立場偏鷹  11/5升息機率65% ◆ 美國8月零售月增1.2%  增幅為近五個月最高  消費需求仍具韌性 ◆ 中國8月工業生產回暖  消費與投資內需疲弱格局未改  限制經濟成長力道 ◆ 日本8月核心CPI年增率降至1.7%  政策補貼緩和通膨壓力  升息方向不變 市場本週關注焦點 ◆ 9/24 川習會 ◆ 9/23 美國財政部將公布20至30年期美國公債回購上限 ◆ 9/22台灣8月外銷訂單 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2026年 年度投資市場重要事件-2026年 全球重要會議-2026年 全球重要選舉時程表-2026年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

9/18日銀貨幣政策決議將基準利率調升1碼至1.25%，符合市場預期，政策利率升至1995年以來最高水準。自2024/3退出負利率以來，基準利率已由-0.1%調升至1.25%，此輪升息週期共升息6次、累計升息135bp，本次升息距上次6/16升息僅間隔3個月，較過去平均每半年升息一次的步伐加快。決議以7票對2票通過，反對升息委員來自首相高市所任命的淺田統一郎及佐藤綾野，淺田認為若以未剔生鮮食品的CPI觀察，近期年增率已低於2%，經濟情勢尚不足以支撐升息；佐藤則認為當前經濟與物價動能並未較先前明顯加速，此時升息並不恰當。記者會上日銀總裁植田和男表示貨幣政策由過去以推升通膨年增率至2%為首要目標，轉為兼顧通膨上行與下行風險的對稱式風險管理，立場偏鷹。 聲明方面，維持對潛在通膨趨勢(underlying CPI inflation)上行風險的示警，並將中東情勢、AI相關需求擴張及匯率走勢列為三大關注變數。由於9月非日銀例行公布《經濟活動與物價展望報告》的月份，本次會議並未提出新一期成長與物價預測，重申當前經濟與物價走勢大致符合7月展望報告揭示的基準情境：經濟持續溫和復甦；海外經濟溫和成長；AI相關需求擴張支撐出口與設備投資；因油價上漲、AI需求推升半導體與耐久財價格、企業持續將調薪成本轉嫁至售價，剔除生鮮食品的核心CPI年增率預期自2026年度下半年起加快走升至高於2%；若油價效應消退，預估潛在通膨趨勢年增率於2026年下半年至2027年間逐步接近並穩定於目標2%。值得留意的是，聲明註解中兩名鷹派委員高田創與田村直樹對有關物價前景的表述持異議，認為潛在通膨趨勢已大致達成2%目標，無需以「逐步接近(increase gradually)」措辭描述，顯示央行內部對通膨現況認知分歧持續擴大，關注10/30例會公布完整經濟活動與物價展望報告中對CPI預估值之變化。 記者會方面，植田和男表示本次升息主因油價上漲及中東情勢升溫帶來的第二輪輸入性通膨壓力正擴散至更廣泛的商品與服務類別、AI相關需求透過企業向消費端傳導效果持續顯現。關於本輪升息週期的最終利率時，植田未鬆口具體水準，僅表示事後才會明朗，強調日銀將視經濟與通膨狀況，考慮政策利率應偏離中性利率區間到何種程度，隱含若需要，基準利率最終可能升至高於中性利率區間，日銀現行估計中性利率區間為1.1%–2.5%，此次升息一碼至1.25%後，基準利率已落於中性利率區間；植田未完全排除是否單次升息50bp或連續升息，但其亦表示除非通膨明顯超調，否則必要性有限；植田將2027年春季工資談判(春鬥)列為潛在通膨趨勢是否固化的關鍵指標；與政府互動方面，植田僅表示「持續在各層級與高市政權溝通」。 市場反應方面，因植田未就後續升息路徑與終端利率提供明確指引，且兩位鴿派委員的反對票凸顯高市政府對加快緊縮可能存在抵觸，市場解讀此次會議未釋出更進一步的鷹派訊息，但升息頻率的確有所加快，9/18當週日圓非商業期貨淨多單由前週1.08萬口大幅上升至12萬口。決議公布後市場反應不一，9/18日圓兌美元貶值0.58%收156.88，盤中一度貶至158.05，主要傳出日銀進行匯率檢查，被視為官方干預前兆，使貶幅大幅收斂；9/18日經225指數收漲1.38%，匯市與股市反應偏鴿；而日本公債殖利率曲線熊陡，若以9/18收盤水準與決議前相較，2年期殖利率大致不變，10年期、30年期殖利率分別上行2.9bp、5.0bp，債市反應偏鷹。 展望方面，OIS隱含12/18例會再升息機率為70%，估2026年底、2027年中基準利率將升至1.45%、1.90%，與目前市場經濟學家預估終值利率為1.75%–2.00%相符，隱含後續仍有2–3碼的再升息空間。