8/28Fed主席華許在全球央行年會演說指出，(1)近期物價漲勢趨緩優於預期，但還不足以證明潛在通膨趨勢已經實質改善，Fed當前首要任務仍在控制物價，PCE通膨率2%是堅定的目標，打消外界對可能調整通膨目標的想法；(2)Fed必須確信潛在通膨正以足夠的速度朝目標前進，否則央行仍有工作須執行，而短期利率仍是實現物價穩定與充分就業雙重使命的主要工具；(3)目前美國經濟或金融市場都保持相對強健，就業市場亦穩健，現有利率對經濟或金融環境未具限制性。 華許上任以來首次說明 Fed可能需要升息，市場解讀偏向鷹派，8/28 CME Fed Watch Tool預估9/16FOMC升息機率由前日的35%升至57%，12/9 FOMC升息機率亦由74%升至89%。 由於升息機率回升，8/28 2年期公債殖利率上升11個Bps至4.34%，10年期、30年期變動幅度較小，分別較前日略增4與1Bps至4.72%、5.21%；美股方面，標普500指數由紅翻黑，終場收跌0.2%，費半指數則重挫3.5%；美元指數上漲0.5%至99.7，黃金則大跌3.1%，至4455美元。 市場對9/16 FOMC升息預期升高，會議前9/4與9/11所公布的8月就業與CPI數據將影響貨幣政策決議，市場預期8月非農就業將回升6萬人，估值趨近於前7月6.1萬均值；8/28克里夫蘭Fed預估8月CPI與核心CPI年增率將較7月略降至3.37%與2.38%。

南韓央行（BOK）8/27將七天期回購利率由2.75%調升1碼至3.00%，自2023年1月以來於7/16首次升息後，本次再次升息1碼，是連續第2次升息。此次決議並非委員會全數通過，7名委員中有6名委員支持升息，而委員黃健一 （Geon-Il Hwang）則投下反對票，其主張維持基準利率不變。 南韓央行再次升息主因在於經濟成長明顯優於預期、核心通膨高於目標與金融穩定風險升高，促使央行採取預防性緊縮。半導體景氣強勁也是本次升息的考量因素。BOK指出出口與投資持續強勁，半導體產業表現優於原先預估，所得條件改善亦帶動內需復甦，因此將2026年、2027年GDP成長率估值由2.6%、2.1%，分別大幅上修至3.3%、2.9%。 通膨方面，7月CPI年增率由3.2%降至2.8%，但核心CPI年增率自2.5%升至2.6%；南韓央行對2026年、2027年之CPI年增率估值，仍分別維持於2.7%、2.3%不變，惟核心通膨估值分別由2.4%、2.3%上修至2.5%、2.5%，顯示BOK認為整體通膨雖未上修，但成本轉嫁與所得改善帶來的需求面壓力，使通膨黏著度有所提高。 金融穩定亦成為升息的重要理由，BOK指出升息主因首爾及其周邊地區的房價上漲幅度仍高，家庭貸款大幅增加，房貸與其他貸款增加，仍強調關注房價與家庭負債加速增加之風險。 BOK總裁申鉉松表示，強勁半導體出口、內需復甦與核心通膨黏著度升高，使預防性升息具必要性，房價與家庭負債亦強化緊縮理由。相較於滯後反應，提前緊縮有助於穩定通膨預期，立即升息可能降低未來所需的緊縮幅度。 展望未來，南韓央行貨幣政策立場仍偏鷹派，但考量7月與8月已連續兩次升息，研判後續將觀察政策效果，升息方向未變但節奏或將轉趨緩和。由南韓貨幣政策委員會成員對未來半年基準利率的預測來看，21個利率點位中，3.00%、3.25%、3.50%分別有5個、10個、6個點，利率估值中位數為3.25%，隱含未來半年再升1碼至3.25%仍為基準情境，但同時保留維持基準利率不變或進一步升至3.50%的可能性。後續將依據通膨、經濟成長與金融穩定情勢，決定進一步升息的時點與速度。

8月27日國發會公布7月景氣對策信號，景氣燈號已連續第八個月維持紅燈，綜合判斷分數為41分，與上月持平。此外，領先指標不含趨勢指數升至104.63，較上月上升0.72%，且最近三個月增幅擴大至0.7以上，景氣展望樂觀；同時指標不含趨勢指數亦升至106.8，較上月上升0.36%，兩項指標同步走升，顯示國內經濟成長動能維持穩健。' 就對策信號九項構成指標觀察，製造業營業氣候測驗點受惠AI需求持續強勁，由上月上修值98.61升至101.09，燈號由綠燈轉為黃紅燈，增加1分；貨幣總計數M1B年增率，受外資淨匯出影響，由9.4%降至7.3%，燈號由黃紅燈轉為綠燈，減少1分，由於兩項指標影響相互抵銷，綜合判斷分數維持41分不變。其餘七項指標燈號均持平，其中工業及服務業加班工時續呈黃紅燈，其餘指標則維持紅燈，顯示整體景氣動能仍維持強勁。' 領先指標方面，7個構成項目中有5項較上月上升，包括外銷訂單動向指數、股價指數、實質半導體設備進口值、製造業營業氣候測驗點、實質貨幣總計數M1B，僅建築物開工樓地板面積、工業及服務業受僱員工淨進入率下滑。' 展望後市，雖然去年同期基期逐步墊高，出口成長幅度預期較上半年放緩，但在AI應用深化帶動全球雲端服務商持續擴大基礎建設，出口仍可望維持高雙位數成長，8/14主計總處亦預估下半年出口成長率仍將達三至四成。因此，預期第三季景氣可維持熱絡格局，景氣對策信號續呈紅燈機率仍高，惟仍須留意中東情勢、美國關稅301條款針對包括我國在內等16個主要貿易對象進行「結構性產能過剩」調查結果，以及主要國家貨幣政策變化等不確定因素。