南韓央行（BOK）8/27將七天期回購利率由2.75%調升1碼至3.00%，自2023年1月以來於7/16首次升息後，本次再次升息1碼，是連續第2次升息。此次決議並非委員會全數通過，7名委員中有6名委員支持升息，而委員黃健一 （Geon-Il Hwang）則投下反對票，其主張維持基準利率不變。 南韓央行再次升息主因在於經濟成長明顯優於預期、核心通膨高於目標與金融穩定風險升高，促使央行採取預防性緊縮。半導體景氣強勁也是本次升息的考量因素。BOK指出出口與投資持續強勁，半導體產業表現優於原先預估，所得條件改善亦帶動內需復甦，因此將2026年、2027年GDP成長率估值由2.6%、2.1%，分別大幅上修至3.3%、2.9%。 通膨方面，7月CPI年增率由3.2%降至2.8%，但核心CPI年增率自2.5%升至2.6%；南韓央行對2026年、2027年之CPI年增率估值，仍分別維持於2.7%、2.3%不變，惟核心通膨估值分別由2.4%、2.3%上修至2.5%、2.5%，顯示BOK認為整體通膨雖未上修，但成本轉嫁與所得改善帶來的需求面壓力，使通膨黏著度有所提高。 金融穩定亦成為升息的重要理由，BOK指出升息主因首爾及其周邊地區的房價上漲幅度仍高，家庭貸款大幅增加，房貸與其他貸款增加，仍強調關注房價與家庭負債加速增加之風險。 BOK總裁申鉉松表示，強勁半導體出口、內需復甦與核心通膨黏著度升高，使預防性升息具必要性，房價與家庭負債亦強化緊縮理由。相較於滯後反應，提前緊縮有助於穩定通膨預期，立即升息可能降低未來所需的緊縮幅度。 展望未來，南韓央行貨幣政策立場仍偏鷹派，但考量7月與8月已連續兩次升息，研判後續將觀察政策效果，升息方向未變但節奏或將轉趨緩和。由南韓貨幣政策委員會成員對未來半年基準利率的預測來看，21個利率點位中，3.00%、3.25%、3.50%分別有5個、10個、6個點，利率估值中位數為3.25%，隱含未來半年再升1碼至3.25%仍為基準情境，但同時保留維持基準利率不變或進一步升至3.50%的可能性。後續將依據通膨、經濟成長與金融穩定情勢，決定進一步升息的時點與速度。

8月27日國發會公布7月景氣對策信號，景氣燈號已連續第八個月維持紅燈，綜合判斷分數為41分，與上月持平。此外，領先指標不含趨勢指數升至104.63，較上月上升0.72%，且最近三個月增幅擴大至0.7以上，景氣展望樂觀；同時指標不含趨勢指數亦升至106.8，較上月上升0.36%，兩項指標同步走升，顯示國內經濟成長動能維持穩健。' 就對策信號九項構成指標觀察，製造業營業氣候測驗點受惠AI需求持續強勁，由上月上修值98.61升至101.09，燈號由綠燈轉為黃紅燈，增加1分；貨幣總計數M1B年增率，受外資淨匯出影響，由9.4%降至7.3%，燈號由黃紅燈轉為綠燈，減少1分，由於兩項指標影響相互抵銷，綜合判斷分數維持41分不變。其餘七項指標燈號均持平，其中工業及服務業加班工時續呈黃紅燈，其餘指標則維持紅燈，顯示整體景氣動能仍維持強勁。' 領先指標方面，7個構成項目中有5項較上月上升，包括外銷訂單動向指數、股價指數、實質半導體設備進口值、製造業營業氣候測驗點、實質貨幣總計數M1B，僅建築物開工樓地板面積、工業及服務業受僱員工淨進入率下滑。' 展望後市，雖然去年同期基期逐步墊高，出口成長幅度預期較上半年放緩，但在AI應用深化帶動全球雲端服務商持續擴大基礎建設，出口仍可望維持高雙位數成長，8/14主計總處亦預估下半年出口成長率仍將達三至四成。因此，預期第三季景氣可維持熱絡格局，景氣對策信號續呈紅燈機率仍高，惟仍須留意中東情勢、美國關稅301條款針對包括我國在內等16個主要貿易對象進行「結構性產能過剩」調查結果，以及主要國家貨幣政策變化等不確定因素。

8/26美國公布7月PCE物價指數，月變動率由-0.1%升至0.2%，年增率持平於3.7%，均高於市場0.1%、3.6%估值，扣除食物與能源的核心PCE物價月增率升至0.2%，年增率持平於3.3%，符合市場預期，7月服務價格漲幅上升是PCE物價未進一步走低的主要原因。 7月能源產品與服務價格較6月下跌1.5%，連續第2個月下跌，年增率略降至15.3%，但服務類價格月增率由0.1%升至0.3%，其中，占PCE權重達16.9%的住房價格月增0.3%、權重為8.3%的金融與保險月增1.2%，漲幅分別高於6月的0.2%、0.3%；扣除食物、能源、住房的超級核心PCE物價較6月上漲0.2%，年增率持平於3.4%。 7月美國個人所得月增率由0.2%回升至0.5%，但個人消費支出由0.3%降至0.2%，是近6個月最低增幅，且扣除通膨因素後的實質消費支出僅持平於前月；消費制約推升儲蓄，7月儲蓄率升至3%，為4個月高點。 整體而言，7月能源通膨略有放緩，但服務通膨仍具黏性，使PCE物價未能進一步放緩，由於8月油價反彈，8/26克里夫蘭Fed的通膨預估模型，預期8月PCE與核心PCE物價年增率將分別回升至3.79%與3.4%。 預期聯準會9/16FOMC將維持3.5%-3.75%利率不變，8/26 CME Fed Watch Tool預估此次會議維持利率不變機率由前日的60%略升至64%，但12/9 FOMC升息機率仍維持在73%。8/28將關注主席華許首次在全球央行年會發表的演說內容。