上週財經選粹 ◆ 美國7月非農就業減少2.3萬人 時薪月增率降至0.1%  9月升息預期降至5成以下 ◆ 美國7月ISM製造業、服務業PMI分升至55.6與54.1   訂單展望同步增溫 ◆ 美國財政部計劃3Q26淨發債額增至7390億美元  維持中長債發行額度不變 ◆ 8/8美參議院通過至12/11臨時撥款法案 避免聯邦政府於期中選舉前關門 ◆ 台灣7月製造業PMI續創近五年新高  非製造業NMI高檔回降 景氣穩健擴張 ◆ AI需求支持出口續強  高基期使台灣7月出口年增速放緩至32.9% ◆ 台灣7月CPI年增率2.59%降至2.54% 連續3個月高於2%警戒線 ◆ AI需求帶動外貿 中國7月進出口維持高成長 年增率分別為23.9%及27.5% ◆ 中國7月CPI年增率0.5% 為2月來低位  生產與消費復甦力道仍分化 市場本週關注焦點 ◆ 8/12美國7月CPI ◆ 8/14 美國7月零售銷售 ◆ 8/14主計處公布台灣 2Q26GDP 修正值與最新經濟展望 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2026年 年度投資市場重要事件-2026年 全球重要會議-2026年 全球重要選舉時程表-2026年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

美國7 月非農就業數較6 月減少2.3 萬人，遠低於市場增加8 萬人估值，5 月、6 月就業合計下修10.2 萬人，增加數分別下修6.6 萬、3.7 萬，至6.3 萬與2 萬人， 前7 月平均新增就業數降至6.1 萬，就業動能明顯放緩，市場預期AI 對就業市場的 影響已逐漸發生，未來創造GDP 不一定仰賴就業數增加，因此以升息對抗通膨的效 果或將遞減。 7 月政府部門就業數大減5.3 萬人最多，主要受部分教師在暑假暫不計入受薪就業 數的短期影響；休閒飯店亦減少4 萬人，加上6 月減少4.3 萬人，累計6-7 月共減 少8.3 萬人，顯示世界盃足球賽旅遊活動招聘效果短暫；醫療保健、建築業則均增 加2.2 萬人。由於政府部門、休閒飯店就業數下降偏向是短期季節性因素，關注後 續其就業是否止降；累計今年前7 月非農就業增加數為42.6 萬人，較去年同期增加 88%；前7 月醫療保健、專業商業服務分別22.3 萬與14.6 萬較多，建築業增加7.1 萬人，金融保險業、政府部門分別減少8.2 萬與7.9 萬人。 7 月失業率與勞參率同步下降，失業率由4.2%降至4.1%，為去年下半年以來最低， 但近2 個月勞動力累計減少98 萬人，高於失業減39 萬人，顯示失業率下降主要受 到部分勞動力退出就業市場影響，6、7 月勞參率由5 月的61.8%降至61.5%與 61.4%，是近五年半新低。7 月薪資增長亦放緩，平均時薪月增率由0.3%降至0.1%， 低於市場0.3%預估值，且是近7 個月最低月增幅，年增率亦由3.4%降低3.2%，低 於上半年3.5%平均值。 美國就業動能明顯放緩，市場預期Fed 升息機率下降，8/9 CME FedWatch Tool 預 估9/16 FOMC 升息機率由8/6 就業數據公布前55%降至44.4%；本週關注8/12 將公布的7 月CPI，8/7 克里夫蘭Fed 預估月增率由-0.4%回升至0.09%，年增率 由3.5%略降至3.42%，估值約略持平於6 月。 8/7 美國股、債同漲，標普500 指數上漲0.6%，美2Y 公債殖利率下降5.2Bps 至 4.2%，10Y 與30Y 公債殖利率亦分別下降3.2、2.3 Bps 至4.65%與5.2%；美元指 數則下跌0.4%，至99.54，美債殖利率下降、美元指數走弱下，8/7 黃金價格大漲 2.4%，至4341 美元，反彈至6 月中旬來高點。

8月9日中國公布2026年7月通膨數據，CPI年增率由前月的1.0％降至0.5％；扣除生鮮食品及能源價格後之核心CPI年增率亦由前月1.0％降至0.9％，整體通膨溫和，價格上漲動能較前月明顯放緩。 就細項觀察，本次通膨增速放緩主要受商品價格及交通運輸燃料價格漲幅收斂影響。其中，商品類價格年增率降至0.2％；其中交通運輸燃料則受國際油價回落影響，年增率由前月15.3％大幅降至0.8％。服務類價格年增率則略降至0.7％，雖相對穩定，但不足以抵銷商品價格漲幅趨緩所帶來的降溫效果，使整體CPI增速明顯放緩，核心CPI同步回落，亦顯示終端需求改善幅度有限，內需動能尚未出現顯著升溫。 生產者物價方面，7月PPI年增率由前月4.1％降至3.5％，為連續四個月上升後首度放緩，主因為國際油價下跌帶動石油開採、煉油及化工產品價格漲幅收斂。整體而言，本次PPI仍維持擴張，惟上漲動能已有減弱跡象，主要仍由生產資料價格上升所帶動，其年增率由前月5.5％降至4.8％；相較之下，消費品價格仍處衰退區間，但跌幅收斂至-0.8％。 此外，PPI年增率雖較前月回落，但仍明顯高於CPI，使CPI與PPI年增率差距由前月的-3.1%略微縮窄至-3.0%。差幅仍高反映消費端與生產端景氣復甦步調仍存在明顯差異，終端需求回升力道相對有限，生產端成本反應至消費端能力偏弱。 展望8月，預期CPI年增率將維持溫和漲幅，但短期仍易受能源及食品價格波動影響。隨著國際油價回落及去年高基期因素逐步顯現，能源價格對CPI的支撐效果可能進一步減弱；另一方面，暑期旅遊旺季帶動的交通、住宿及休閒娛樂需求，仍有助支撐服務類價格表現。PPI方面，受國際原物料價格回落及季節性因素影響，短期漲幅可能持續收斂，但全球AI投資熱潮帶相關需求，仍可為部分工業產品價格提供支撐，短期內中國通膨的結構性分化格局仍將延續。