中美貿易代表經過6/9-10於倫敦的協商，雙方初步達成貿易協議框架，美方確保中國如約定出口稀土，避免兩國短期內重啟高額關稅的風險。在關稅方面，延續2025年5月日內瓦協議中互降115%關稅的90天豁免條款，加計對等關稅前約25%關稅，美國對中國商品課徵約55%關稅，而中國則是維持對美國商品課徵10%的關稅，並計劃分階段取消部分戰略領域關稅（如電動汽車、關鍵礦產）。在稀士和晶片的議題上，美國承諾將放寬對華晶片設計軟體、噴氣發動機零件等出口限制，中國則同意在框架內解決稀土出口問題。 由於雙方僅達成框架協議，細節仍要後續談判加以補足，市場反應平靜，雖然預期新一輪貿易協定仍難以改變中美貿易與科技對抗的情勢，但避免過度激烈的貿易懲罰手段，衝擊民生。

美國5月CPI年增率由2.3%略微回升至2.4%，核心CPI年增率維持在2.8%不變，低於市場調查估值；雖然去年5月基期走低，但5月CPI與核心CPI月增率均從0.2%降至0.1%，該月能源價格降幅擴大至1%，但食物和住房價格較4月上揚0.3%，年增率相對平穩。 6/12 CPI數據公布後，CME FedWatch Tool預期聯準會9/18FOMC會議降息機率從61.7%升至70.5%，美10年期公債殖利率略降至4.42%。市場認為聯準會將等待對等關稅抵定，觀察物價反映情況後，再調整貨幣政策，而川普持續催促聯準會降息，6/6甚至公開表達鮑爾應降息1%的意見。 從5月各分項月增率觀察，食物和能源價格一漲一跌，新車、二手車和交通運輸價格較4月走低，受調高關稅影響較大的玩具從0.3%升至1.3%，但其占CPI權重僅0.29%，影響微小；住房項持平於0.3%，其中房客租金與房主等價租金月漲幅皆較4月下降0.1%，至0.2%與0.3%，波動相對受控。 整體而言，6/11財長貝森特在眾議院聽證會中表示通膨持續放緩，惟聯準會謹慎觀望的態度與總統意見有一定差距。預期降息的可能情境有二，一是當3Q25關稅對通膨衝擊溫和，聯準會可望緩步降息；再者，當股市再次出現劇烈修正情況，聯準會出手進行利空式降息。6/18FOMC維持利率不變機率較高，但須聚焦聯準會經濟展望報告的調整，以及對今明年、長期利率目標是否修正。

中國2025年5月以美元計價出口值年增率為4.8%，顯示出口動能尚佳。進口年變動率為-3.4%；進出口總額年增率為1.3%，總值達5,289.8億美元。累計1至5月進出口總值24,978.1億美元，年增1.3%，其中出口14,848.5億美元、年增6.0%，進口10,129.6億美元、年減4.9%。進出口貿易順差達1,032.2億美元，累計順差4,718.9億美元。5月出口延續成長動能，顯示外需仍具韌性；進口則略為萎縮，反映內需仍顯疲弱。出口與進口走勢分歧使得貿易順差維持在高位。 重點商品出口方面，機電產品表現強勁，前5月機電產品累積出口額年增8.1%。其中，積體電路出口表現優異，累積年增17.5%；汽車出口持續增長，累積年增5.3%；液晶平板顯示模組復甦明顯，累積年增9.5%。此外，醫療儀器出口累積年增6.0%，自動數據處理設備出口累積年增2.7%。 主要貿易夥伴方面，前5月中國對東協累積出口年增12.2%，對美國累積年減9.7%，單月年減34.5%，為2020/2以來最大單月跌幅。對歐盟累積年增6.4%，對日本累積年增4.4%。對中國香港與台灣出口亦分別累積年增9.5%與9.6%。對俄羅斯出口累積年減6.6%。顯示美中貿易戰，使中國出口區域出現消長，加強與東協貿易填補缺口。 進口方面，能源與大宗商品表現分歧。原油進口量累積年增0.3%、金額累積年減11.4%；鐵礦砂進口額累積年減21.5%；天然氣金額累積年減16.6%；但銅礦砂進口金額累積年增12.8%。汽車進口數量大幅下滑32.8%、金額累積年減38.2%，反映中製汽車替代趨勢。積體電路進口量累積年增8.4%、金額累積年增6.1%，延續先前成長態勢。自動數據處理設備進口年增67.1%。 整體而言，2025年5月中國出口維持擴張，成長動能來自東協；但進口表現偏弱，顯示國內需求仍呈弱復甦。科技與機電產品為出口主力，特別是積體電路、汽車等高附加值產品表現亮眼，傳統產業則相對低迷。後續仍需觀察本週在倫敦舉行的美中談判情況，以及全球需求變化與中國政策對內需的刺激效果。