4/1美國ISM公布3月製造業指數由52.4上升至52.7，優於市場52.4預估值，創下2022/9以來新高。觀察主要分項指數，生產進一步擴張，由53.5升至55.1，且因中東戰爭阻礙能源，以及鋁、氦氣、化肥等原材料供應，使供應交貨時間與價格指數均上升，其指數分別由55.1與70.5上升至58.9與78.3，但新訂單由55.8降至53.5，新出口訂單亦由50.3降至49.9，反映需求動能降溫，企業招聘持續保守，聘雇指數由48.8略降至48.7；存貨由48.8略降至48.7，但因新訂單下滑，新訂單/存貨比由1.143略降至1.135。 整體而言，雖然美國3月製造業指數創下近三年半新高，但主要因戰爭推升價格指數大幅上升至78.3，顯示成本壓力激增，增添通膨風險，已使Fed將暫觀望戰爭與通膨的情勢，市場對Fed今年貨幣政策預期從戰爭前的降息2碼轉為不降息，不過4/1因美國總統川普、伊朗總統裴澤斯基安皆表達有意願結束戰爭，衝突可望降溫，油價回落，4/1 CME FedWatch預期今年12月FOMC會議維持3.5%-3.75%機率為73%，較前日的83.5%下降，而降息1碼機率由12.8%回升至22.4%。

4/1台灣國發會公布3月製造業PMI，經季節調整後的PMI由58.5降至55.4，其中因供應鏈上游配額供應與延後出貨等因素，使生產指數驟降，由59.8降至48.3，另新訂單擴張明顯放緩，由63.7大降至52.1，且受到中東戰爭推升油價與影響海運運能，導致原物料價格與供應商交貨指數大升，分別升至66.3與86，未來半年展望指數則由64.1降至61。 雖然AI與半導體供應鏈需求持續強勁，但中東戰爭導致廠商成本、缺料壓力上升，導致不同製造業展望明顯分化，電子暨光學、基礎原物料的未來半年展望指數分別為64.8與60.5，皆明顯高於其他產業展望，化學暨生技、食品暨紡織展望降幅較大，分別較2月減少15.1、10.4，至44與50，交通工具則持平於44.7，連2個月萎縮。 3月未季節調整的非製造業NMI由53.4略回升至54.3，分項指數中的商業活動、新訂單分別升至54.2與57，但人力僱用指數降至51.8，半年展望指數明顯放緩，由62.1降至52.4；8大非製造行業3月的半年展望皆低於2月，由於戰爭導致金融市場大幅波動、限制航運運能與航班取消等因素，金融保險業與運輸倉儲業的半年展望分別由65.1、60.3驟降至46.4與42.6，而住宿餐飲、零售、教育暨專業科學、營造暨不動產等產業因較依賴國內需求，雖然展望有所放緩，但仍高於50榮枯值。 整體而言，中東戰爭推升能源、運輸成本，以及交貨時間延後等壓力，衝擊多數製造業、非製造業的未來展望，但近期美國總統川普、伊朗總統裴澤斯基安皆表達有意願結束戰爭，有利於雙方進入實質談判，若能降低衝突與逐步恢復能源穩定供應，將有助改善廠商信心。台灣時間4/2上午9:00川普發表全國演說內容，美股連續兩日反彈，關注戰事是否在4月降溫。

中國3月官方製造業PMI指數由2月的49.0大幅反彈至50.4，重返擴張區間，景氣明顯回升。官方非製造業PMI則由2月的49.5升至50.1，非製造業景氣同步改善，亦重回榮枯值以上。綜合PMI產出指數由2月的49.5升至50.5，整體經濟活動景氣明顯好轉。 在製造業PMI細項中，生產指數由2月的49.6回升至51.4，重返擴張區間，製造業生產活動由收縮轉為擴張；新訂單指數由2月的48.6大幅躍升至51.6，月升3.0個百分點，市場需求景氣水平明顯改善。原材料庫存指數由2月的47.5微升至47.7，去庫存壓力略有收窄，但仍處於收縮區間。從業人員指數由2月的48.0小幅回升至48.6，就業景氣略有改善但依舊低迷。供應商配送時間指數由2月的49.1升至49.5，仍低於臨界點，顯示供應商交貨時間較上月有所延長。分企業規模來看，大型企業PMI為51.6，較上月微升0.1個百分點，穩定於擴張區間；中型企業PMI由2月的47.5回升至49.0，改善幅度達1.5個百分點；小型企業PMI由2月的44.8大幅回升4.5個百分點至49.3，經營壓力明顯緩解，但中小型企業整體仍低於臨界點，與大型企業的景氣分化格局尚未根本改變。 非製造業方面，3月商務活動指數由2月的49.5升至50.1。建築業商務活動指數由2月的48.2略為回升至49.3，但仍處於榮枯值之下；服務業商務活動指數由2月的49.7升至50.2；服務業商務活動指數由2月的49.7升至50.2，鐵路運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務、保險等行業商務活動指數均位於55.0%以上的高景氣區間，但零售、住宿、餐飲、房地產等行業仍低於臨界點，但各行業景氣前景差異性仍高。新訂單指數由2月的45.2微降至45.0，下降0.2個百分點，市場需求景氣略有回落。從業人員指數由2月的46.0進一步下降至45.2，就業景氣小幅走弱。業務活動預期指數由2月的55.0降至54.2，下降0.8個百分點，但仍位於較高景氣區間，顯示企業對市場前景仍維持一定信心。 整體而言，雖然製造業PMI回升至50之上，但製造業購進價格指數的異常飆升，極可能反映的是企業在美國對等關稅落地前搶先進口與備貨的效應，而非真實終端需求的有效提振，因此3月需求回升可能是暫時性的，後續月份恐面臨較大的修正壓力。4月後，美國高額關稅的實際衝擊將逐步顯現，屆時的PMI數據將成為判斷外需壓力的實際影響程度。