11月5日主計總處公布10月CPI，月增0.06%，年增率由9月修正後的2.74%降至2.33%，但已連續六個月高於2%；核心CPI年增率亦由2.53%降至2.23%。2026年前10月，CPI年增率為1.98%，核心CPI年增率為2.17%，均高於2025年同期水準。整體而言，近期通膨升幅已較前月趨緩，惟核心CPI仍維持2%以上，顯示國內物價壓力尚未完全消退，但整體通膨仍處溫和可控區間。 10月通膨降溫主要受蔬菜供應恢復及部分服務價格回落影響，年增率分別降至2.05%及2.24%；惟受中東情勢及國際油價上漲影響，占CPI權重2.23%的油料費年增率自9月12.72% 進一步上升至15.17%，對CPI年增率的貢獻率升至0.31%；加上國際機票年增幅度高達12.53%，帶動交通通訊類年增率自9月4.07%升至4.36%，當前能源與交通成本仍是通膨主要壓力來源。 從商品與服務結構觀察，10月商品類年增率自9月3.01%降至2.44%，高於服務類的2.24%，延續近期商品通膨相對較強的格局。其中，耐久性消費品年增率達3.32%，主要反映電腦及相關設備價格上揚；服務方面，外食費、娛樂服務及房租分別年增3.01%、2.82%及1.70%，漲幅仍具黏著性。10月商品與服務通膨均較9月放緩，顯示整體物價壓力已有所緩解，但尚未全面消退。 10月PPI月增1.48%，年增率由9月修正後的18.33%升至19.66%，續創今年以來新高，主要受到石油及煤製品、電腦與光學製品及電子零組件價格上漲帶動，三者合計貢獻生產者物價通膨仍高達66%。累計前10月PPI年增11.12%，企業生產成本持續攀升下，10月CPI與PPI年增率差距由9月-15.4%擴大至-17.3%，反映上游價格漲勢明顯強於終端消費物價，後續須關注成本轉嫁壓力。 展望後續，隨秋冬季蔬果供應將逐步恢復正常，加上外食費與房租等服務類價格漲勢趨緩，預期11月CPI年增率可望較10月進一步回落。惟國際油價仍處相對高檔，新臺幣貶值亦推升進口成本，10月新臺幣計價進口物價指數年增率由9月的29.9%升至33.3%；此外，在去年低基期因素影響下，短期通膨降幅仍將受到限制，預估整體CPI年增率仍將維持2%以上。考量通膨已連續六個月高於2%，央行採取預防性升息的可能性仍存。此外，PPI年增率持續攀升，顯示上游成本壓力尚未明顯緩解，若企業逐步將成本轉嫁至終端售價，轉嫁至消費者物價的壓力未除。

11/5英國央行將基準利率由3.75%調升1碼至4%，符合市場預期，為2023年8月以來首次升息。委員會以8:1通過升息1碼決議，9名委員均支持升息，其中8名委員支持升息1碼，反對的委員Catherine Mann則主張升息2碼至4.25%。 中東衝突持續推高油氣價格，英國9月CPI年增率由8月的3.1%升至3.5%。英國央行將2027年全年平均通膨年增率由2.8%上修1.7%至4.5%，並預估CPI年增率將在2Q27達到4.9%的高峰。經濟成長方面，英國央行上修2026年、2027年GDP成長預估至1.6%及1.3%，分別較前次調升0.5%及0.2%；但將2028年GDP成長預估下修0.5%至1.2%。英國央行認為，能源價格帶動的通膨壓力已在醞釀，且近期經濟活動強於預期，足以支持本次升息，立場偏向鷹派。 英國央行總裁貝利Andrew Bailey表示，若中東衝突持續推升通膨，未來不排除進一步升息。市場機構普遍預估英國央行將於2027/2再升息1碼。11/6 OIS定價反2027/2/4再升息1碼機率約74%，至2027年9月則隱含累計再升息約56bp、約2.2碼。英國央行後續利率決策將依據能源價格擴散至其他項目的程度、薪資增幅及經濟閒置產能變化而定。

11/4歐元區公布10月調和消費者物價指數HICP初值，年增率由3.8%升至4%，創近3年新高，月增率則由0.6%降至0.4%，符合市場預期。排除能源、食品、酒精及菸草的核心HICP通膨年增率持平於2.5%，亦符合市場預期。 就分項而言，能源價格年增率由18.9%升至20.8%，是推升通膨的主因。食品、酒精及菸草價格年增率亦由1.3%升至1.6%。服務及非能源工業品價格年增率各上升0.1%，至3.3%及1.2%。就主要成員國觀察，義大利因電價大幅調升，使其HICP通膨年增率由4.2%升至5.6%；德國短期調降燃油稅，令其HICP通膨年增率由3.3%降至2.8%。 展望後市，市場機構預估，歐元區整體HICP通膨年增率將於1Q27進一步升至4.1%至4.3%。利率定價方面，11/5隔夜指數交換OIS隱含歐洲央行ECB於12/17升息1碼的機率為87%，市場預期至2027年9月將再升息57bp。整體而言，能源價格維持高檔，通膨仍存在上行風險，ECB於12月再升息1碼機會仍高。