8月17日中國公布2026年7月經濟數據。消費方面，零售銷售年增率降至0.6%，雖餐飲消費年增率由1.2%升至1.4%，但商品消費年增率由0.9%降至0.5%，是整體零售疲軟主因。整體而言，零售銷售動能仍受到壓抑，7月年增率仍低於今年上半年的1.3%，顯示消費復甦力道仍相對有限。 生產方面，7月規模以上工業增加值年增率降至4.5%，較上半年5.4%放緩，由於7月出口大幅成長23.9%，使工業生產整體表現仍明顯優於消費與投資活動。細項來看，高科技及製造業仍為工業生產主要支撐，7月製造業年增率降至5.5%，但其中通信電子設備業生產年增率升至19.1%，表現續強；汽車製造業亦維持8.7%的高增速。相較之下，電力等供應業增速降至5.0%，採礦業跌幅則進一步擴大至年減4.2%。 投資方面則持續惡化，1-7月固定資產投資年減6.7%，跌幅較上半年的-5.7%進一步擴大；民間投資較去年前7月縮減幅度達9.4%。其中，房地產市場持續調整仍是投資疲弱的主要原因，1-7月房地產開發投資跌幅加深至19.2%，衰退幅度高於2025全年的17.2%，房市投資自2022年以來已連續5年呈現雙位數衰退，尚未出現落底訊號。 展望後市，中國經濟短期仍將呈現「生產強、內需弱」的分化格局。全球AI投資需求可望支撐出口與工業生產，但房地產持續低迷仍將壓抑居民與企業信心，使內需復甦受限。鑑於消費與投資持續轉弱，市場對年內追加財政刺激的預期升溫，惟政策方向預計仍以加快擴張性財政政策、定向支持消費、基建與房市為主，但大規模刺激政策推出機率仍相對有限。此外，房地產低迷，持續拖累土地出讓等政府收入，限制政策操作空間。

上週財經選粹 ◆ 美國7月核心CPI年增率2.5% 已回降至2月美伊戰爭前水準  9月維持利率不變機率升至67% ◆ 美國7月零售意外月減0.6%  近半年首次衰退 汽車、電商銷售同步下降 ◆ 美國7月財政赤字增至4323億美元  CBO上修2026財年赤字估值至2.2兆 ◆ 主計處上修今年台灣GDP年增率估值至11.05% 明年預估將成長6.04% ◆ 日本2Q26GDP季增率初值由0.5%降至0.3%  民間消費、投資放緩 市場本週關注焦點 ◆ 8/20 聯準會公布7/29 FOMC會議紀要 ◆ 8/17中國將公布7月主要經濟數據 ◆ 8/20台灣7月外銷訂單 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2026年 年度投資市場重要事件-2026年 全球重要會議-2026年 全球重要選舉時程表-2026年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

8月14日台灣主計總處公布最新經濟展望，將2026年全年GDP成長率由5月預估的9.64%大幅上修至11.05%，上修幅度達1.41%，其中2026年第2季GDP年增率修正值為12.93%；累計上半年GDP年增率達14.15%。主計總處指出，全球AI應用需求持續擴張，帶動電子資通訊產品出口及企業擴產投資明顯增溫，上半年出口及民間投資皆維持雙位數成長，加上股市創高帶動財富效果及金融市場交易活絡，推升民間消費年增率至5.37%，共同支撐經濟表現優於預期。 展望2H26，主計總處預估GDP平均年增率為8.27%，較5月預測的6.94%上修1.33%，雖較上半年14.15%高速成長放緩，但主要反映去年同期基期墊高。主計總處將2026年全年商品出口年增率上修至41.19%；儘管下半年成長幅度面臨較高基期，但考量近期美股財報顯示主要雲端服務供應商持續擴增AI基礎設施資本支出，加上AI需求維持強勁，預期台灣AI供應鏈將持續受惠，預估2H26商品出口平均成長37%。另一方面，預估2026全年民間投資將成長11.58%，較前次預測大幅上修5.15%，顯示企業擴產及設備投資需求仍為下半年經濟成長的重要支撐。 主計總處首度公布2027年經濟展望，預估GDP成長率為6.04%，雖受今年高基期影響，增速將放緩，但估值仍高於過去五年5.8%平均增長。成長結構方面，淨出口與民間投資對經濟成長的貢獻將較2026年下降，貢獻率分別降至3.65%及0.89%，顯示2026年由出口及投資高成長拉動的模式將趨於平穩，2027年上、下半年成長率預估將較為接近，主計處估1H27、2H27GDP平均年增率分別為5.96%與6.11%。 通膨方面，受天候因素、AI需求推升電子零組件成本，以及薪資成長帶動服務價格上漲影響，主計總處將2026年CPI年增率由1.93%上修至2.07%。展望2027年，主計處預期國際油價與原物料價格趨於穩定，預估CPI年增率將回落至1.90%，整體物價環境可望維持在相對穩定範圍。 整體而言，本次主計總處大幅上修2026年經濟成長預測，核心仍來自AI需求帶動出口與企業投資同步增強。預估下半年商品出口仍將有3成以上的較高增長，景氣維持擴張格局。展望2027年，AI需求仍將提供成長支撐，惟因基期墊高，經濟成長將由2026年的雙位數增長放緩至6%，但仍可望高於過去長期平均成長水準。