8/12 美國公布7 月CPI 月變動率由-0.4%回升至0.1%，年增率由3.5%降至3.4%， 符合市場預期。7 月能源商品價格持續回降是CPI 趨緩主要原因，其較6 月下跌 2.9%，年增率由27%放緩至24.7%，增速降至4 月以來最低，對整體CPI 上漲影 響程度由26%略減至25%；食品價格年增率持平於3%，對CPI 漲幅貢獻為11.9%。 7 月核心CPI 月變動由0%回升至0.2%，但年增率由2.6%降至2.5%，已回降至2 月美伊戰爭前低位；扣除食物、能源及居住項目的超級核心CPI 年增率亦由2.1%降 至1.9%，為2025/6 以來新低；核心商品價格年增率持平於0.8%，服務價格由 3.2%%降至3%，是核心通膨放緩主因，其中居住、醫保、交通服務等價格漲幅均 低於6 月，服務類對整體CPI 上漲影響程度為54%，其中住房項目影響為33%。 整體而言，能源價格對體通膨影響連續兩個月趨緩， 8/12 克里夫蘭Fed 通膨預估 模型，預期8 月CPI、核心CPI 年增率分別為3.36%，與2.38%，均略低於7 月， 但荷姆茲海峽能否恢復通行效率仍將影響市場對油價回降與通膨改善的信心。 7 月非農就業意外降溫、CPI 年增率連2 個月放緩，緩和市場Fed 9 月升息預期， 8/12 CME FedWatch Tool 預估9/16 FOMC 維持利率不變機率已由前日51.6%升 至6 成；而12/9 升息機率仍為78%。8/12 美國股債價格持穩，標普500 指數上 漲0.3%，美國2 年期公債殖利率略降1.3Bps 至4.2%，而10 年期公債殖利率略升 0.4 Bps 至4.69%。

上週財經選粹 ◆ 美國7月非農就業減少2.3萬人 時薪月增率降至0.1%  9月升息預期降至5成以下 ◆ 美國7月ISM製造業、服務業PMI分升至55.6與54.1   訂單展望同步增溫 ◆ 美國財政部計劃3Q26淨發債額增至7390億美元  維持中長債發行額度不變 ◆ 8/8美參議院通過至12/11臨時撥款法案 避免聯邦政府於期中選舉前關門 ◆ 台灣7月製造業PMI續創近五年新高  非製造業NMI高檔回降 景氣穩健擴張 ◆ AI需求支持出口續強  高基期使台灣7月出口年增速放緩至32.9% ◆ 台灣7月CPI年增率2.59%降至2.54% 連續3個月高於2%警戒線 ◆ AI需求帶動外貿 中國7月進出口維持高成長 年增率分別為23.9%及27.5% ◆ 中國7月CPI年增率0.5% 為2月來低位  生產與消費復甦力道仍分化 市場本週關注焦點 ◆ 8/12美國7月CPI ◆ 8/14 美國7月零售銷售 ◆ 8/14主計處公布台灣 2Q26GDP 修正值與最新經濟展望 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2026年 年度投資市場重要事件-2026年 全球重要會議-2026年 全球重要選舉時程表-2026年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

美國7 月非農就業數較6 月減少2.3 萬人，遠低於市場增加8 萬人估值，5 月、6 月就業合計下修10.2 萬人，增加數分別下修6.6 萬、3.7 萬，至6.3 萬與2 萬人， 前7 月平均新增就業數降至6.1 萬，就業動能明顯放緩，市場預期AI 對就業市場的 影響已逐漸發生，未來創造GDP 不一定仰賴就業數增加，因此以升息對抗通膨的效 果或將遞減。 7 月政府部門就業數大減5.3 萬人最多，主要受部分教師在暑假暫不計入受薪就業 數的短期影響；休閒飯店亦減少4 萬人，加上6 月減少4.3 萬人，累計6-7 月共減 少8.3 萬人，顯示世界盃足球賽旅遊活動招聘效果短暫；醫療保健、建築業則均增 加2.2 萬人。由於政府部門、休閒飯店就業數下降偏向是短期季節性因素，關注後 續其就業是否止降；累計今年前7 月非農就業增加數為42.6 萬人，較去年同期增加 88%；前7 月醫療保健、專業商業服務分別22.3 萬與14.6 萬較多，建築業增加7.1 萬人，金融保險業、政府部門分別減少8.2 萬與7.9 萬人。 7 月失業率與勞參率同步下降，失業率由4.2%降至4.1%，為去年下半年以來最低， 但近2 個月勞動力累計減少98 萬人，高於失業減39 萬人，顯示失業率下降主要受 到部分勞動力退出就業市場影響，6、7 月勞參率由5 月的61.8%降至61.5%與 61.4%，是近五年半新低。7 月薪資增長亦放緩，平均時薪月增率由0.3%降至0.1%， 低於市場0.3%預估值，且是近7 個月最低月增幅，年增率亦由3.4%降低3.2%，低 於上半年3.5%平均值。 美國就業動能明顯放緩，市場預期Fed 升息機率下降，8/9 CME FedWatch Tool 預 估9/16 FOMC 升息機率由8/6 就業數據公布前55%降至44.4%；本週關注8/12 將公布的7 月CPI，8/7 克里夫蘭Fed 預估月增率由-0.4%回升至0.09%，年增率 由3.5%略降至3.42%，估值約略持平於6 月。 8/7 美國股、債同漲，標普500 指數上漲0.6%，美2Y 公債殖利率下降5.2Bps 至 4.2%，10Y 與30Y 公債殖利率亦分別下降3.2、2.3 Bps 至4.65%與5.2%；美元指 數則下跌0.4%，至99.54，美債殖利率下降、美元指數走弱下，8/7 黃金價格大漲 2.4%，至4341 美元，反彈至6 月中旬來高點。