上週財經選粹 ◆ 美伊正式簽署MOU後重啟荷姆茲海峽通行、美將暫豁免伊朗石油出口  以黎衝突為後續談判變數 ◆ 6/17 聯準會FOMC決議利率不變  上修通膨展望  2026年底利率目標中值上修至3.8% ◆ 美國5月零售月增率由0.4%升至0.9%  累計前5月年增4.3% ◆ 中國5月消費 投資進一步轉弱 工業生產相對穩定 ◆ 台灣央行連九季維持利率不變 上修經濟與通膨展望 ◆ 6/16日銀升息1碼至1%  2Q27起將暫停縮減購債計畫 市場本週關注焦點 ◆ 6/25美國5月PCE物價 ◆ 6/23台灣5月外銷訂單YOY ◆ 6/26台灣5月景氣對策信號 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2026年 年度投資市場重要事件-2026年 全球重要會議-2026年 全球重要選舉時程表-2026年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

6月18日台灣央行召開第二季理監事會議，決議維持自1Q24以來的政策利率不變。央行表示，此次決策主要考量國內經濟成長動能穩健，國內通膨展望仍屬溫和，為因應全球經濟前景高度不確定性，包括中東地緣政治後續局勢，及主要央行後續貨幣政策動向，故維持現行政策利率，有助經濟金融穩健發展，但會中有兩位理事主張預防性升息。 回顧利率政策，自2024年3月央行升息半碼、將重貼現率調升至2.0%後，迄今已連續九個季度按兵不動；本輪升息循環累計升息幅度達3.5碼。房市管制方面，自2024年9月第七度實施選擇性信用管制措施以來，2026年3月略放寬管制措施，將自然人第2戶購屋貸款最高成數上限由50%提高至60%，此次則延續既有信用管制架構，未再調整。 央行總裁楊金龍表示，本次雖決議維持政策利率不變，但仍持續關注通膨上行風險，整體政策立場偏向鷹派。楊總裁指出，根據各機構預估，2027年CPI年增率仍可望維持在2%以下，因此現階段維持利率不變為較為穩妥的政策選擇。展望後續通膨走勢，油價仍是重要觀察指標，美伊關係發展仍具高度不確定性，下半年油價走勢及其對國內通膨的影響，仍有待進一步觀察。 經濟展望方面，央行將2026年GDP成長率預測由7.28%大幅上修至9.45%，略低於主計總處5月上修後的9.64%。 本次上修主要反映第一季經濟表現明顯優於預期，加上全球AI應用需求持續擴張，預期全年出口仍可維持雙位數成長，但因去年基期逐季上升，2H26 GDP成長率估值由1H26之12.74%降至6.5%。央行估計，淨出口將貢獻全年GDP成長約53%，仍為經濟成長的主要驅動力。 內需方面，民間投資受惠於AI伺服器、高階半導體製程及先進封裝需求持續暢旺，相關業者積極擴充產能、興建廠房並推動製程升級，使整體資本形成對經濟成長的貢獻優於先前預期。此外，民間消費則受惠於薪資穩健成長、股市成交熱絡所帶來的財富效果，以及去年相對較低基期等因素支撐，央行同步上修。整體而言，央行估計內需將貢獻全年GDP成長約47%，明顯高於2025年的23%，顯示內需動能正逐步回溫。 通膨展望方面，央行將2026年CPI年增率預測由1.80%上修至1.91%，亦略低於主計總處預估的1.93%。上修主因在於中東地緣政治風險推升國際油價，進而帶動進口物價上漲，同時航空燃油附加費及運輸成本增加，也對服務類價格形成支撐。不過，央行預期整體通膨壓力仍屬可控範圍，全年CPI增幅預估仍可維持在2%的警戒線以下。 整體而言，台灣經濟成長動能維持強勁。 在AI產業持續擴張及出口表現亮眼帶動下，今年GDP成長率有望突破2025年的8.76%，達9%以上水準。另一方面，美國與伊朗近期簽署合作備忘錄（MOU），市場對中東地緣政治風險升溫的擔憂有所緩解，國際能源價格自高檔回落，有助於降低短期輸入性通膨壓力但近日因以色列與黎巴嫩真主黨持續交戰，使荷姆茲海峽恢復運能與美伊後續談判再添變數，下半年國際油價表現將是牽動通膨前景及貨幣政策方向的重要觀察指標。

6/17 Fed FOMC決議維持利率3.5%~3.75%不變，符合市場預期，聲明強調通膨率仍高於2%目標，上修通膨與利率目標中值預期，下修今年經濟成長展望，點陣圖轉趨鷹派，僅有一位委員支持今年降息，取消先前降息規劃，隱含未來升息1碼可能性。 FOMC會議聲明由 4 月會議的 341 字大幅縮減至 130 字，刪除部分有關勞動市場、利率前瞻指引等內容，但新增因能源供應衝擊，通膨率仍高於2%目標，以及生產力成長與資本投資強勁的描述。 今、明年利率目標中值則分別上修至3.8%與3.6%，隱含今年升息 1 碼的可能性，其中預期今年可能升息的委員數由0位大增至9位，支持維持3.5%-3.5%利率委員由7位增至8位，支持降息委員數則由12位大幅縮減至1位，華許此次並未投票，此有18位委員參與投票。 展望方面，預期今年PCE物價指數年增率分別為3.6%與3.3%，較3月估值大幅上修0.9%與0.6%，預期2028年才會回到2%目標；高通膨與高利率環境將壓抑經濟，今年GDP 成長率估值由2.4%下修至2.2%，但就業維持韌性，下修今年失業率預估值0.1%，至4.3%。 華許在記者會上宣布啟動聯準會改革，正式組建「五大獨立工作小組」，包括溝通方式小組、資產負債表小組、數據依賴小組、轉型時代的生產力與就業小組、通膨架構小組；其中溝通方式小組將檢討點陣圖的存廢、記者會的頻率，以及會議紀錄與逐字稿的披露機制等。 聯準會為對抗通膨風險，利率維持高位的時間將比先前預期的更長，且不排除進一步升息，6/17 CME Fedwatch tool預期12/9升息1碼以上機率由前日的6成大升至8成以上。 受聯準會偏鷹態度影響，6/17美國股、債同步下跌，標普500指數下跌1.2%，美國2年期、10年期公債殖利率分別上升13.3、4.8bps，至4.18%與4.49%，美元指數則上漲0.6%，至100.09。