3/19日銀例會決議維持政策利率0.75%不變，日銀自去年12月升息1碼後，已兩次會議維持利率不變；總裁植田和男表示，中東衝突增加通膨上升壓力，若高油價維持較長時間，將使貿易條件惡化，對經濟造成下行壓力，目前政策尚難判斷側重抑制通脹或支持經濟，重申目前實質利率處於極低水準，若經濟與物價展望得以實現，將繼續升息。 日銀認為日本經濟維持溫和復甦，關稅雖對製造業產生負面影響，但企業獲利整體水準仍高，企業投資呈增加趨勢，私人消費雖受物價上漲影響，但在就業與收入改善下仍展現韌性；通膨方面，因米價影響消退及政府補貼等因素，短期內通膨率可能降至2%以下，觀察1月扣生鮮的核心CPI年增率由2.4%降至2%，較早公布的2月東京核心CPI年增率為1.6%，連續第二個月低於2%，但日銀亦示警，因中東戰爭導致油價上漲，通膨將面臨上行壓力。 整體而言，日銀此次例會暫緩升息符合市場預期，對未來仍維持審慎升息態度，根據3/19 Bloomberg的IOS模型預估，4/28例會升息機率為58%；近期由於美以伊戰爭推升油價，加重依賴能源進口的日本貿易赤字壓力，加上美元反彈，使日圓貶值逼近160，日本財務大臣片山皋月表示近期匯率波動不符合基本面，並再度警告當局可能採取行動應對；從2/28戰爭發生至3/18，日圓匯率累計貶值2.4%，3/19日銀例會後，匯價由前日159.86反彈到157.7，今年累計貶值幅度縮窄至0.6%。

3/19台灣央行理監事會議決議維持政策利率不變，重貼現率自2024/3調升半碼至2%後，至今已連續八季未調整，此輪累計升息3.5碼，此次央行考量穩定房價成效已現，房市投機炒作減少，回應民眾購屋需求，將自然人第2戶購屋貸款成數上限由5成調升為6成，這是自2024/9第七度實施選擇性信用管制措施以來首次鬆綁。 央行楊總裁表示，中東戰事增添了通膨不確定性，目前政策基調轉為「偏緊」，但仍需觀察戰爭持續時間與擴散範圍，關鍵時點將在第二季，一旦通膨預期心理出現升溫跡象，央行將隨時採取行動；另外，此次放寬第2戶貸款成數上限，只是微調，強調並非大幅鬆綁房市管制時機；對於近期新台幣貶勢，央行會積極調節以防範輸入性通膨，但仍會尊重市場機制，不會固守特定價位。 經濟展望方面，將今年GDP年增率估值由3.67%上修至7.28%，低於2月主計處上修後7.71%估值，由於AI應用趨勢延續，加上取得美國半導體 232 條款關稅優惠待遇，美方啟動301調查的影響有限，預期出口將延續雙位數成長，估算淨出口仍將貢獻GDP成長的56%，民間投資雖將因高基期而趨緩，但因存貨增加，預期整體資本形成的貢獻可望回升，民間消費因低基期、車市買氣回溫，以及企業加薪和最低工資調升等有利因素，其成長可望回升，央行估算整體內需將貢獻GDP成長的44%，高於2025年的23%貢獻幅度。 通膨展望方面，由於中東戰爭推升國際油價，加上消費性電子商品生產成本上升，售價面臨上漲壓力，央行上修今年CPI年增率估值0.17%，至1.8%，估值較主計處1.68%略高。 整體而言，台灣今年GDP有機會維持7%以上的高成長，通膨率仍有機會維持於2%以下，但美以伊戰爭大幅推升油價，與通膨與經濟變數，若影響時間達一個季度以上，央行可能再次升息。

3/19 歐洲央行貨幣政策會議決定維持三大關鍵利率不變，此一決策一致通過。主要驅動因素已從先前的全球貿易不確定性，轉移至中東衝突對能源市場的直接衝擊。存款機制利率、主要再融資操作利率與邊際貸款利率分別維持在2.00%、2.15%及2.40%。值得注意的是，總裁拉加德在會議前已公開表示ECB將「採取一切必要措施」防止重蹈2022年通膨覆轍，預先強化了市場的鷹派預期。 在經濟展望方面，2025年第四季GDP成長0.2%，成長主要由較強勁的內需驅動，其中家庭消費受實際所得上升與低失業率支撐，企業投資亦有所增加。然而，中東衝突已對商品市場造成干擾，並壓抑實際所得與信心，ECB因此下修基準情境預測，2026年經濟成長預估降至0.9%，2027年為1.3%，2028年為1.4%。此外，ECB大幅上修基準情境預測：2026年整體通膨預估為2.6%，2027年回落至2.0%，2028年為2.1%，較12月預測顯著調高，主因能源價格上漲亦將間接推升核心通膨。核心通膨預計2026年為2.3%，2027年為2.2%，2028年為2.1%。 在風險評估上，ECB針對中東衝突額外發布兩套情境假設，核心差異在於能源價格的持續時間：「不利情境」假設油氣價格大幅攀升後於預測期末回落，「嚴峻情境」則假設高價格維持更長時間且不在預測期內回歸基準，兩者對通膨與成長的衝擊均較基準情境更為顯著。值得注意的是，所有情境數字均未納入任何額外的貨幣政策應對措施。整體成長風險偏下行，通膨風險則偏上行，尤其是若能源衝擊引發更大規模的間接效應與二輪效應。 此外，總裁拉加德以「三個二」描述當前有利的起始條件，通膨、中期通膨預期與政策利率均接近2%，強調ECB有足夠空間靈活應對，並重申逐次會議、依據數據的決策方式。她指出當前與2022年的關鍵差異在於通膨起始點更低、勞動市場較不緊俏，但民眾對高通膨的記憶更為鮮活，薪資與物價反應可能更為敏感，需密切監控。 整體而言，市場認為ECB此次聲明明顯偏向鷹派。歐洲主要股指在聲明公布前後均呈現跌勢，法蘭克福DAX跌幅達1.5%，法國CAC 40跌約1.3%。貨幣市場對ECB政策路徑的定價出現明顯逆轉，在會議前已幾乎完全撤回2026年降息預期，轉而開始定價今年一至兩次升息的可能性，市場敘事已從「降息路徑何時恢復」根本轉向「是否需要升息」。由於中東戰局會持續多久難以預估，因此ECB勢必需要等待戰爭告一段落以評估對於通膨的影響，所幸目前歐元區通膨較低，ECB較有空間等待情況更為明確。