美國2月非農就業減少9.2萬人，低於市場5.5萬人的估值，且下修前兩個月6.9萬；失業率反彈至4.4%，美國就業市場受到短期罷工、政府雇員持續縮減影響，並與當月民間企業ADP調查值新增數由1月1.1萬上升至6.3萬，呈現分歧。 2月多數行業就業數呈現減少，過去就業數成長主要行業的教育健護從新增12.9萬降至減少3.4萬人，其中健康照護業因罷工縮減2.8萬人，此外政府、休閒餐旅和資訊影視就業持續減少，使2月就業減幅為近5年第二高。 2月平均時薪年增率從3.7%增至3.8%，平均時薪月增率持平於0.4%，勞動成本壓力尚未因就業市場轉弱而減輕；2月失業率從4.3%回彈至4.4%，勞動參與率則從62.1%回落至62%。 1月職缺數尚未公布，2025年12月JOLTS職缺數從692.8萬降至654.2萬個，2020/10以來新低，職缺/失業人口比從0.89降至0.87，連續兩個月低於0.9，職缺數減少以專業商業服務、零售與教育健護為主。 截至2/20，首次申請失業救濟金人數自20.8萬升至21.3萬人，低於4週均值22.1萬人和3年均值22.4萬人，失業人數相對偏低。 整體而言，美國就業市場受短期罷工跟多數產業縮減聘僱等衝擊。近期因中東地緣政治風險推升能源價格跟通膨預期，預期聯準會將以通膨風險為主要考量，暫緩降息節奏，3/6 CME FedWatch Tool降息展望保守，預期今年聯準會僅將於7/29降息1碼後，年底再降息的可能性存疑。學界與商界預估中長期AI約將替代1成白領工作，短期則受產銷淡季與戰爭變數影響，後續企業裁員與聘雇恐偏向保守，關注後續變化。

今年為十五五首年，中國兩會首次將經濟成長目標訂在4.5%至5%的區間，較去年「5%左右」的目標小幅下調，不過這是自1991年以來所設定的最低經濟成長目標，此前連續三年官方目標均為「5%左右」。一般認為，此次採用區間目標而非單一數字，是為了應對地緣政治、關稅等多重外部不確定因素，同時將經濟政策保留彈性空間，但也反應中國目前疲弱的經濟情勢。 在財政政策上，今年赤字率維持歷史高點的4%，赤字規模達5.89兆元人民幣，一般公共預算支出規模首度突破30兆元。政府同步發行1.3兆元超長期特別國債，持續支持重大建設與設備更新等工作。擴大內需仍是政策核心，當局安排2,500億元超長期特別國債用以支持消費品以舊換新，並設立1,000億元財政金融協同促內需專項資金，搭配城鄉居民增收計畫，以提振疲弱的民間消費動能。 面對美國在半導體等高科技領域的圍堵，中國持續強調科技自主。兩會指出，人工智慧、生物醫藥、機器人等領域的研發應用已走在世界前列，晶片自主研發也取得新突破，高技術製造業增加值達到9.4%的成長幅度。新興支柱產業方面，官方將重點打造積體電路、航太、生物醫藥、低空經濟等領域，並培育量子科技、腦機介面等未來產業。另外，去年大陸固定資產投資下滑3.8%，是數十年來首次出現年度下降，房地產投資更暴跌17.2%，顯示這兩大問題仍是制約經濟復甦的關鍵障礙。 後續將關注十五五規劃綱要重點，預期將聚焦科技創新與消費。整體而言，中國採取積極財政政策穩經濟、以科技創新尋求長期突破、以擴大內需減緩外貿不確定性衝擊。然而在全球關稅壁壘升高、房市投資深度衰退、內需復甦力道有限的雙重壓力下，中國當局似乎仍缺乏有效的手段解決成長難題。

美國2月服務業指數從53.8上升至56.1，連續20個月高於榮枯值，景氣在新訂單、商業活動與庫存的帶動下展現強勁動能。因各分項指數皆處於50之上，顯示服務業景氣處於強勁擴張期，支持美國經濟成長。 2月分項指數中，商業活動和新訂單分別從57.4和53.1增至59.9和58.6，存貨從45.1躍升至56.4，以因應逐步上升的需求。行業展望方面，看法樂觀的行業數從11個增至14個，以採礦、資訊和房產租賃為主；看法保守的行業從5個降至3個，集中在零售、藝術娛樂和休閒、運輸倉儲產業。 因存貨跟新出口訂單增幅高於新訂單，讓新訂單/存貨與新訂單/新出口訂單比值分別從1.177、1.180降至1.039與1.024，供需進入良性成長循環。 整體而言，美國服務業景氣擴張加速，企業因龐大需求轉而積極回補庫存。2月民間企業ADP新增就業由1月下修後的1.1萬增至6.3萬人，就業改善跟樂觀行業家數成長，美國服務業需求穩健成長，但成本和部分供給限制成為未來營運的主要挑戰。