1/28 FOMC會議決議維持利率3.5%~3.75%不變，聲明中暗示暫緩降息腳步。本次利率決策有兩票反對，包括欲爭取主席提名的理事沃勒和去年川普提名擔任理事的米蘭。FOMC會議結果如市場預期，但並未進一步釋放再次降息的時點，1/28 CME FedWatch Tool維持今年6/17、12/9兩次降息節奏，新主席上任後將繼續實施寬鬆政策。 本次FOMC會議聲明中強調經濟表現，認為經濟擴張速度從緩和到穩健擴張，失業率出現止穩跡象，並重申通膨率仍略為偏高，但也不再提及通膨率自年初以來有所上升等字眼。 聯準會主席鮑爾在記者會表示升息不是未來貨幣政策的基本假設，短期通膨反應關稅提高商品價格的衝擊，對於長期通膨率回到2%仍具信心。鮑爾另重申聯準會獨立性的重要，建議新任主席遠離政治干預。 綜上所述，FOMC會議僅暗示未來繼續降息，但並無提供明確時間，市場預期3/18及4/29兩次FOMC仍將維持利率不變，直到新主席5月繼任後，1/28會後美國10年債殖利率持平於4.2432%，高於2025/10前次例會結束後的4.15%。1/28美國財長貝森特受訪否認干預市場、支持日圓，日圓升勢趨緩，收盤略為回貶至153.2。貝森特說明Fed新主席人選範圍仍在Rieder、Warsh、Waller、Hassett等4位中選擇，市場目前預期Rieder出任機率較高，等待川普公布人選，並觀察貨幣政策方向的宣示。

2025年12月工業企業利潤年增5.3%，在兩個月的衰退後後轉正，但整體復甦力道仍然脆弱，2025全年中國規模以上工業企業實現利潤總額73,982億元，僅較2024年微幅成長0.6%，營收成長率亦僅增加1.1%，而每百元營業收入中的成本比去年提高0.16元，毛利率下降，企業的成本壓力仍重。 三大產業表現嚴重分化。製造業利潤年增5%，維繫整體工業利潤；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業利潤年增9.4%，但採礦業利潤與煤炭開採較2024年分別衰退26.2%與41.8%，反映大宗商品價格重挫的影響。 按企業類型看，外商及港澳台企業表現較佳，利潤年增4.2%，私營企業持平，增幅為零；股份制企業小跌0.1%；國有控股企業年減3.9%，體制效率問題在經濟下行期更加凸顯。 細項產業中，新經濟相關行業明顯較佳。黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤暴增300%；有色金屬冶煉年增22.6%，主要受益於鋰電池等新能源材料需求；電腦、通信和電子設備製造業年增19.5%；電氣機械和器材製造業也就是新能源車產業鏈核心年增4.9%；汽車製造業年增0.6%，主要靠電動車撐著。但傳統加工業繼續萎縮，紡織業年減12.0%，化學原料年減7.3%，石油天然氣開採年減18.7%。 2025年中國工業企業利潤幾乎零增長，企業接單量不足、內需疲弱是主要原因。展望2026年，工業企業利潤短期仍面臨挑戰，內需疲弱、價格壓力、成本上升等基本面難以快速扭轉；而新經濟產業鏈如電子設備增、有色金屬表現將保持相對強勁。2026年作為「十五五」開局年，市場預期會有新一輪刺激政策。預期上半年工業企業利潤仍較為低緩，下半年利潤情況取決於內需復甦力度和政策支持強度。

1/27台灣公布2025年12月景氣對策信號，由黃紅燈升至紅燈，是2024/12來再次回升到紅燈，綜合判斷分數由37分上升至38分，製造業信心改善、加班工時成長是帶動景氣轉升紅燈主因；12月領先指標不含趨勢指數上升1.1%，至103.36，連續第五個月上升，為2022/4來近三年新高，顯示景氣前景持續轉佳。 觀察12月景氣對策信號九項構成指標，反映製造業信心的營業氣候測驗點連續第三個月回升，燈號由黃藍燈升至綠燈；傳產業反映關稅不確定性下降，改善接單與營運展望，且工業及服務業加班工時年增率上升，其燈號由綠燈升至黃紅燈，共計增加2分；惟批發零售餐飲營業額年增率放緩，降至黃紅燈，減少1分；其餘6項指標燈號不變，其中製造業生產、出口、設備進口與股價指數等指標皆仍維持熱絡的紅燈區間。 12月領先指標不含趨勢指數為103.36，較11月上升1.1%，連續五個月上升且增幅擴大，其中外銷訂單動向指數、製造業營業氣候測驗點、股價指數、M1B等4項指標高於11月；實質半導體設備進口值、建築物開工樓地板面積、工業及服務業受僱員工淨進入率等3項指標較11月下降。 展望後續，雖然製造業的生產、出口及設備進口等實質面指標在去年第一季的成長基期墊高，但因輸美產品的對等關稅將調降至15%，改善傳產營運展望，且半導體關稅獲得配額內免稅與配額外仍可享有最惠國優惠關稅等有利條件，降低電子業的不確定性，今年第一季可望淡季不淡，有助緩和年增率放緩速度，且由於今年與去年春節長假所處月份不同，今年1月工作天數較長，預期景氣對策信號將續呈紅燈或黃紅燈。