2025年12月工業企業利潤年增5.3%，在兩個月的衰退後後轉正，但整體復甦力道仍然脆弱，2025全年中國規模以上工業企業實現利潤總額73,982億元，僅較2024年微幅成長0.6%，營收成長率亦僅增加1.1%，而每百元營業收入中的成本比去年提高0.16元，毛利率下降，企業的成本壓力仍重。 三大產業表現嚴重分化。製造業利潤年增5%，維繫整體工業利潤；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業利潤年增9.4%，但採礦業利潤與煤炭開採較2024年分別衰退26.2%與41.8%，反映大宗商品價格重挫的影響。 按企業類型看，外商及港澳台企業表現較佳，利潤年增4.2%，私營企業持平，增幅為零；股份制企業小跌0.1%；國有控股企業年減3.9%，體制效率問題在經濟下行期更加凸顯。 細項產業中，新經濟相關行業明顯較佳。黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤暴增300%；有色金屬冶煉年增22.6%，主要受益於鋰電池等新能源材料需求；電腦、通信和電子設備製造業年增19.5%；電氣機械和器材製造業也就是新能源車產業鏈核心年增4.9%；汽車製造業年增0.6%，主要靠電動車撐著。但傳統加工業繼續萎縮，紡織業年減12.0%，化學原料年減7.3%，石油天然氣開採年減18.7%。 2025年中國工業企業利潤幾乎零增長，企業接單量不足、內需疲弱是主要原因。展望2026年，工業企業利潤短期仍面臨挑戰，內需疲弱、價格壓力、成本上升等基本面難以快速扭轉；而新經濟產業鏈如電子設備增、有色金屬表現將保持相對強勁。2026年作為「十五五」開局年，市場預期會有新一輪刺激政策。預期上半年工業企業利潤仍較為低緩，下半年利潤情況取決於內需復甦力度和政策支持強度。

1/27台灣公布2025年12月景氣對策信號，由黃紅燈升至紅燈，是2024/12來再次回升到紅燈，綜合判斷分數由37分上升至38分，製造業信心改善、加班工時成長是帶動景氣轉升紅燈主因；12月領先指標不含趨勢指數上升1.1%，至103.36，連續第五個月上升，為2022/4來近三年新高，顯示景氣前景持續轉佳。 觀察12月景氣對策信號九項構成指標，反映製造業信心的營業氣候測驗點連續第三個月回升，燈號由黃藍燈升至綠燈；傳產業反映關稅不確定性下降，改善接單與營運展望，且工業及服務業加班工時年增率上升，其燈號由綠燈升至黃紅燈，共計增加2分；惟批發零售餐飲營業額年增率放緩，降至黃紅燈，減少1分；其餘6項指標燈號不變，其中製造業生產、出口、設備進口與股價指數等指標皆仍維持熱絡的紅燈區間。 12月領先指標不含趨勢指數為103.36，較11月上升1.1%，連續五個月上升且增幅擴大，其中外銷訂單動向指數、製造業營業氣候測驗點、股價指數、M1B等4項指標高於11月；實質半導體設備進口值、建築物開工樓地板面積、工業及服務業受僱員工淨進入率等3項指標較11月下降。 展望後續，雖然製造業的生產、出口及設備進口等實質面指標在去年第一季的成長基期墊高，但因輸美產品的對等關稅將調降至15%，改善傳產營運展望，且半導體關稅獲得配額內免稅與配額外仍可享有最惠國優惠關稅等有利條件，降低電子業的不確定性，今年第一季可望淡季不淡，有助緩和年增率放緩速度，且由於今年與去年春節長假所處月份不同，今年1月工作天數較長，預期景氣對策信號將續呈紅燈或黃紅燈。

上週財經選粹 ◆ 川普達沃斯論壇演說-排除對格陵蘭動武、不加稅 ◆ 1/22眾議院通過2026財年撥款法案 ◆ 美國2025年11月核心PCE物價年增2.8% ◆ 1/22美國3Q25 GDP年化季增率修正值上調至4.4% ◆ IMF 2026年全球經濟成長率預估值維持在3.3% 調升美歐中日展望 ◆ 歐元區成長持平 製造業PMI升至49.4 服務業PMI降至51.9 ◆ 台灣2025年12月外銷訂單年增43.8%  全年成長26% ◆ 1/23日銀維持政策利率0.75%不變  調升經濟與通膨展望 ◆ 1/19日相高市宣布解散眾議院改選  將推動減稅政策 市場本週關注焦點 ◆ 1/27~28 Fed FOMC利率決策 ◆ 美國聯準會新主席人選 ◆ 1/26當週美國參議院將審議撥款法案 ◆ 1/30 歐元區4Q25 GDP成長率 ◆ 1/23 中國1月製造業及非製造業PMI  ◆ 1/27台灣2025年12月景氣對策信號 ◆ 1/30台灣4Q25GDP初值 ◆ 4Q25標普500財報週 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2026年 年度投資市場重要事件-2025年(10-12月) 年度投資市場重要事件-2026年 全球重要會議-2026年 全球重要選舉時程表-2026年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標