上週財經選粹 ◆ 美國2025年12月非農新增數僅5萬人 失業率回降至4.4% 就業市場仍偏弱 ◆ 美國2025年12月ISM製造業指數降至47.9 服務業指數創一年新高 ◆ 1/7川普擬禁大型投資機構投資獨棟住宅、要求兩房購買2,000億美元MBS ◆ 1/7川普欲將2027財年國防預算提高至1.5兆美元 增幅逾5成 ◆ 歐元區2025年12月HICP年增率降至2.0% 核心HICP年增率持平於2.4% ◆ 中國12月CPI年增率回升至0.8% 核心CPI年增率為1.2% ◆ 台灣2025/12出口年增43.4%  4Q25貿易順差年增率躍升至174% 市場本週關注焦點 ◆ 1/14美國最高法院可能將裁定川普關稅政策適法性 ◆ 1/13美國2025年12月CPI/核心CPI年增率 ◆ 1/14美國2025年12月零售銷售月增率 ◆ 1/14 中國2025年12月進、出口 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2026年 年度投資市場重要事件-2025年(10-12月) 年度投資市場重要事件-2026年 全球重要會議-2026年 全球重要選舉時程表-2026年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

美國2025年12月非農新增5萬人，低於市場6.5萬人的預估值，10月與11月新增數分別從-10.5萬、6.4萬下修至-17.3萬和5.6萬人，2025全年僅新增58.4萬人，單月平均新增4.9萬人，較2024均值減少71%，自2020年疫情後單年最差表現；12月失業率由4.5%降至4.4%，11月失業率上升反映聯邦政府裁員一次性影響。 12月新增就業數集中於休閒餐旅業4.7萬和教育健康業4.1萬人，零售、營建、製造、專業商業服務業出現減少；平均時薪年增率從3.6%修正值升至3.8%，平均時薪月增率從0.2%升至0.3%，薪資成長略升；但勞參率從62.5%再次下降至62.4%，對比疫情前2019年的均值63.1%，願意進入職場的比例相對較低。 11月JOLTS職缺數從744.9萬降至714.6萬個，2024/10以來新低，職缺/失業人口比從1.01降至0.92，職缺數減少以休閒餐旅、運輸倉儲與公用事業、政府為主要來源。 截至2025/12/26，首次申請失業救濟金人數自21.5萬降至19.9萬人，低於4週均值21.9萬人和3年均值22.4萬人，失業人數處在可控範圍。 整體而言，美國就業市場仍偏弱，但失業率下降和薪資成長略升，市場預期1月降息可能性減少，30年期公債殖利率回探4.9%，但2026年降息兩碼預期維持不變。川普先前專訪表示已確定聯準會新主席人選，Polymarket顯示新主席是華許機率為43%領先哈塞特的37%，5月新主席上任後，寬鬆節奏可望加快，有助於美國股債市表現。

歐元區2025年12月HICP年增率從11月的2.1%下降至2%，處於歐洲央行通膨目標水準；排除變動較大的能源和食品價格後的核心HICP年增率維持在2.4%，與11月持平。 細項中，食品、酒精與煙草價格年增率由11月的2.4%上升至2.6%。服務業價格年增率由11月的3.5%小幅回落至3.4%，雖較前月下降但仍為各主要類別中最高，持續反映勞動成本壓力的影響。儘管工資增長已開始放緩，但服務業作為勞動密集型產業，工資成本的傳導效應仍需時間消化。12月能源價格跌幅顯著擴大，年變動率由11月的-0.5%降至-1.9%；非能源工業品價格年增率亦由11月的0.5%降至0.4%。以月變動率觀察，12月整體物價上漲0.2%。歐元區通膨回落主要受能源價格跌幅擴大影響，整體通膨水準穩定於2%通膨目標。 按國家別，德國通膨年增率由11月2.6%下降至2%，回落至ECB目標水準。法國通膨年增率由11月的0.8%進一步下降至0.7%，為歐元區主要國家中最低。義大利通膨年增率由11月的1.1%小幅上升至1.2%。西班牙通膨年增率則由11月的3.2%下降至3.0%，仍維持相對高位。 整體而言，12月歐元區通膨回落至2%目標主要受能源價格跌幅擴大影響，但核心通膨維持在2.4%水準。2025年12月18日歐洲央行決議維持三大關鍵利率，下半年政策趨於中性，拉加德在記者會上表示，最新評估再次確認中期歐元區通膨將穩定於2%目標，預期歐元區今年再降息的機率偏低。