中國11月官方製造業PMI指數由10月的49.0上升至49.2，景氣略有改善，但已連續第8個月處於收縮區間。官方非製造業PMI從10月的50.1下降至49.5，跌至收縮區間，非製造業業務活動有所回落。綜合PMI產出指數則由10月的50.0降至49.7，降至萎縮區間。 在製造業PMI細項中，生產指數由10月的49.7上升至50.0，位於榮枯臨界點，生產整體穩定；新訂單指數由10月的48.8上升至49.2，市場需求景氣水平有所改善。原材料庫存指數維持47.3不變，去庫存壓力持續。從業人員指數由10月的48.3上升至48.4，就業景氣度小幅回升但仍處收縮區間。分企業規模來看，大型企業PMI為49.3，較上月的49.9下降，繼續處於收縮態勢；中型企業及小型企業PMI分別由10月的48.7及47.1升至48.9及49.1，經營壓力略有緩解但仍低於榮枯值。 非製造業方面，11月商務活動指數由10月的50.1降至49.5。建築業商務活動指數由10月的49.1升至49.6，服務業商務活動指數由10月的50.2降至49.5。新訂單指數由10月的46.0降至45.7，市場需求回落。從業人員指數由10月的45.2升至45.3，就業改善有限。業務活動預期指數由10月的56.1升至56.2，仍位於較高景氣區間。行業表現方面，鐵路運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務等行業商務活動指數均位於55.0%以上較高景氣區間，而房地產、居民服務等行業商務活動指數均低於臨界點，行業分化態勢持續。 整體而言，11月中國製造業景氣雖有小幅改善，但仍處收縮區間，生產活動整體穩定，但需求端復甦尚不穩定，與10月相比，製造業生產指數回升至榮枯臨界點，新訂單指數也有所改善，且中小型企業PMI明顯回升，顯示企業經營壓力略有緩解。不過，非製造業商務活動預期指數維持較高位置，顯示企業端有所支撐，明年是十五五首年，預期官方將增加刺激需求措施，以穩增長。

11/27台灣公布10月景氣對策信號，連續第二個月呈現黃紅燈，綜合判斷分數由9月下修值34分上升至35分，領先指標不含趨勢指數上升0.41%，至101.18，連續第三個月上升，回升至今年4月來高位，顯示景氣展望較前兩季改善。 觀察10月景氣對策信號九項構成指標，因台股創新高，帶動股價指數年增率上揚，單項燈號由黃紅燈升至紅燈，增加1分；其餘8項指標燈號不變，其中製造業生產、出口、銷量、設備進口等四項皆仍維持熱絡的紅燈，批發零售餐飲營業額亦維持黃紅燈。 10月領先指標不含趨勢指數為101.18，較9月上升0.41%，其中外銷訂單動向指數、股價指數、製造業營業氣候測驗點、M1B等4項指標皆高於9月；而建築物開工樓地板面積、實質半導體設備進口值、工業及服務業受僱員工淨進入率等3項指標皆低於9月。 整體而言，10月製造業生產與銷售活動持續熱絡，但此波景氣擴張來自於AI強勁需求所驅動的電子業景氣，傳產需求仍相對疲軟；去年11月、12月景氣綜合判斷分數由10月的32升至34與38，比較基期上升，今年10月景氣綜合分數為35分，離黃紅燈下限32分為4分，預期11月雖仍有機會維持黃紅燈，但綜合分數有下降壓力；12月基期壓力更高，維持黃紅燈挑戰較高。

全球總經展望 ◆  不確定成新常態  企業與個人展現應對韌性 經濟維持小幅成長格局 ◆  全球貨幣政策朝向寬鬆 利於股債市展望 台灣經濟展望 ◆  高基期 2026年GDP成長率將趨緩 挑戰保3% ◆  AI強勁需求驅動電子業出口 台廠將擴大對美投資避關稅 ◆  通膨趨穩、經濟放緩 貨幣政策有小幅降息機會 美國經濟展望 ◆  川普對等關稅引發全球震盪 美國經濟出現短暫衰退 ◆  聯準會的寬鬆節奏與央行獨立性的再平衡 ◆  從關稅到選票-美國建國250週年的期中選舉 歐洲經濟展望 ◆  2025年通膨降溫、ECB暫停降息 ◆  國防開支激增、財政壓力上升 ◆  德、法經濟分化、政策面臨挑戰 中國經濟展望 ◆  政策挹注特定領域 2025年經濟表現前高後低 ◆  十五五規劃啟動 政策重心進一步聚焦科技與內需 ◆  川普2.0衝擊加劇 加速中國產業轉型 日本經濟展望 ◆  出口動能受限、高市積極推出刺激經濟新政 緩解經濟放緩壓力 ◆  政府推動AI、半導體等關鍵領域投資 有助維繫企業投資動能。 ◆  Fed降息 日銀將小幅升息 日圓可望止貶回穩