全球總經展望 ◆  不確定成新常態  企業與個人展現應對韌性 經濟維持小幅成長格局 ◆  全球貨幣政策朝向寬鬆 利於股債市展望 台灣經濟展望 ◆  高基期 2026年GDP成長率將趨緩 挑戰保3% ◆  AI強勁需求驅動電子業出口 台廠將擴大對美投資避關稅 ◆  通膨趨穩、經濟放緩 貨幣政策有小幅降息機會 美國經濟展望 ◆  川普對等關稅引發全球震盪 美國經濟出現短暫衰退 ◆  聯準會的寬鬆節奏與央行獨立性的再平衡 ◆  從關稅到選票-美國建國250週年的期中選舉 歐洲經濟展望 ◆  2025年通膨降溫、ECB暫停降息 ◆  國防開支激增、財政壓力上升 ◆  德、法經濟分化、政策面臨挑戰 中國經濟展望 ◆  政策挹注特定領域 2025年經濟表現前高後低 ◆  十五五規劃啟動 政策重心進一步聚焦科技與內需 ◆  川普2.0衝擊加劇 加速中國產業轉型 日本經濟展望 ◆  出口動能受限、高市積極推出刺激經濟新政 緩解經濟放緩壓力 ◆  政府推動AI、半導體等關鍵領域投資 有助維繫企業投資動能。 ◆  Fed降息 日銀將小幅升息 日圓可望止貶回穩

美國9月零售銷售月增0.2%，低於市場0.4%估值與8月0.6%增長率，主要原因來自於電商與車輛銷量較8月減少所致。扣除汽車項目，則較8月成長0.3%。由於9月數據因政府關門而延遲公布，對真實經濟影響有所滯後，後續將關注年底消費旺季對美國民眾支出動能的推升效果。 從分項月增率觀察，電商與車輛從8月增長1.6%、0.6%，分別降為-0.7%與-0.3%，餐飲服務亦從1%降至0.7%；而加油站自0.4%升至2%，是少數加速的分項。累計今年前9月零售銷售，電商、餐飲服務與車輛年增率皆超過5%，前三季零售銷售年增4%，高於去年3%成長率。 11月密大消費者信心指數從53.6落至51，回降至近3年低位，對未來1年與5年通膨率預估值從4.6%、3.9%降至4.5%與3.4%，信心和通膨預期雙降。 整體而言，美國9月零售銷售動能趨緩，但仍維持成長，民眾從上半年為避關稅而搶購車輛等商品，下半年轉向旺季消費項目電商和餐飲服務，由於10月1日至11月12日美國聯邦政府關門43天，對消費市場將有所的影響；以及就業市場減弱、裁員企業增加，均將抑制消費者信心。

上週財經選粹 ◆ 美國9月非農就業新增11.9萬人 失業率意外上升至4.4% ◆ 11/21紐約Fed總裁Williams釋出鴿派訊號  美債殖利率回降 ◆ 歐元區復甦不一致  11月製造業PMI降至49.7  服務業PMI略升至53.1 ◆ 歐執委預估2026年GDP成長率持平於1.4% 通膨緩步下行 ◆ 台灣10月外銷訂單年增25.1% 符合預期 電子產品接單創新高 ◆ 日本高市內閣推出21.3兆日圓新經濟政策 推動減稅、發展AI、半導體等關鍵領域投資 市場本週關注焦點 ◆ 11/25 9月零售銷售 ◆ 11/25  9月PPI ◆ 11/26 聯準會經濟褐皮書 ◆ 11/27 中國10月工業企業利潤 ◆ 11/27 台灣10月景氣對策信號 ◆ 11/28台灣主計處公布3Q25GDP修正值與經濟展望 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2025年 年度投資市場重要事件-2025年 全球重要會議-2025年 全球重要選舉時程表-2025年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標