上週財經選粹 ◆ 7/31美國公布新關稅表介於10%至41%  涉洗產地將再加徵40% ◆ 台灣對等關稅暫降至20%  關注8月上旬可能公布的半導體關稅 ◆ 7/29中美結束瑞典貿易談判 將延長90天關稅豁免期 ◆ 7/30聯準會維持4.25%~4.5%利率不變 鮑爾未對9月降息提出指引 ◆ 美國7月非農僅新增7.3萬人 前兩月大幅下修25.8萬人 9月降息預期跳升 ◆ 8/1聯準會理事A.Kugler將提前離職 川普將提早提名新理事 ◆ 美國2Q25 GDP年化季增3% 消費回溫、進口大減 修復經濟動能 ◆ 美國7月ISM製造業指數連續5個月低於榮枯值 ◆ 美國6月核心PCE物價年增率維持在2.8% 過去15個月期間在3%以下波動 ◆ 歐元區7月HICP年增率維持2.0%不變 支持ECB年底前再降息一碼 ◆ 中國7月製造業PMI降至49.3 非製造業PMI降至50.1 ◆ 台灣2Q25GDP台灣1H25GDP年增6.74%  展望下半年成長趨緩 ◆ 台灣7月製造業PMI降至48，為2024/4來最低 非製造業降至52.8  半年展望皆仍保守 ◆ 7/31日銀例會上修通膨、經濟展望  總裁植田立場傾向暫緩升息 ◆ OPEC+決議9月日均產量再增54.7萬桶  累計4-9月增產246.6萬桶 市場本週關注焦點 ◆ 8月上旬美國將公布 232條款半導體關稅內容 ◆ 8/5美國7月ISM服務業指數 ◆ 8/7 BOE利率決策會議 ◆ 8/7中國7月進出口數據 ◆ 8/9 中國7月CPI年增率 ◆ 8/8 台灣公布7月外貿 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2025年 年度投資市場重要事件-2024年第四季~2025年 全球重要會議-2025年 全球重要選舉時程表-2025年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

美國7月非農新增7.3萬人，不僅低於10.4萬人的預估值，且5、6月數據從14.4萬、14.7萬人調降至1.9萬和1.4萬人，累計平均前7月非農新增就業較去年同期減少逾4成，降至8.5萬人。 數據修正幅度過高、可信度下降，川普立即解雇勞工統計局局長Erika McEntarfer。8/1 CME FedWatch Tool預估9月聯準會降息機率從37.7%暴漲至80.3%，8/4預期今年餘下3次FOMC將各降息1碼。就業市場大幅轉弱，推升債市買盤，美股則拉回，8/1美國10年期公債殖利率下降15.8bps至4.2159%；標普500指數下跌1.6%至6238.0 。 7月新增數主要來自教育健康7.9萬人，製造、資訊影視、專業商業服務、政府雇員皆出現減少，近3個月新增數均值為3.5萬人，不如去年均值16.8萬人。失業率從4.1%小升至4.2%，平均時薪年增率從6月修正的3.8%增至3.9%，調整幅度不大。 6月JOLTS職缺數從771.2萬降至743.7萬人，數量減少集中在住宿餐飲和健康照護裡，6月職缺/失業人口比從1.07小減至1.06，職缺與失業大致相當。 原2026/1任期屆滿的聯準會理事A.Kugler突然於8/1宣布將離職，美國總統川普可望提前提名下一任主席人選進入Fed擔任理事，且遞補期間不計入法定的理事任職年限14年之內。由於A.Kugler對於貨幣政策看法較偏鷹派，而預期川普提名的新理事必將支持積極降息，7/30 理事沃勒與鮑曼支持降息，將逐步扭轉FOMC政策方向。 綜上所述，儘管勞工統計局表示數據修正是依據從企業與政府收到額外報告和季節性因素調整所致，惟修改幅度較大引起市場對於美國勞動數據的信任。在就業市場趨緩和新理事提名，市場對9月降息與今年降息幅度的預期升高，將支持美債買盤信心。

8/3 OPEC+決議9月日均原油產量將再提高54.8萬桶，持平於8月增產量；OPEC+從今年4月起逐月調升產量，縮減220萬桶/日減產計畫，4月每日產量提高13.8萬桶，5、6、7月提高到41.1萬桶，8、9月擴增為54.8萬桶/日。累計今年4-9月增產量已達246.8萬桶，其中包括完全解除220萬桶/日的減產量，以及允許UAE產油國額外增產配額。目前OPEC+仍保留一項165萬桶/日的減產行動，暫計畫執行到2026年底，後續關注何時會開始逐步解除該減產計畫；OPEC+預計9/7召開下次產量政策會議。 上週因川普威脅大幅縮短給俄羅斯達成俄烏和平協議的期限，將期限日從9/2提前到8/8，若俄無法在期限前達成和平協議，美國將對購買俄羅斯石油的國家徵收100%的次級關稅，推升油市短期供應疑慮，WTI油價一度突破每桶70美元，但因8/1美國公布7月非農就業數據低於預期，且5、6月數據大幅下修，影響需求前景， WTI油價重挫2.8%，收盤價67.3美元，8/4台北時間7:30WTI油價仍再跌至66.9美元。 今年1月美國曾擴大制裁運送俄油的公司，但截至7/27俄羅斯海運原油日均出口量仍達322萬桶，與過去年一年平均出口量320萬桶相當。若實施關稅制裁是否影響中國、印度等石油買家減少進口俄油待觀察；近日路透社報導，印度官員表示印度與俄羅斯簽有長期供應合約，且俄油具價格優勢，故不會立即改變現行採購俄油政策。 今年美國、中國用油需求低緩，且OPEC+擴大增產，整體油市供應前景充足，預期WTI油價將偏年均線69美元下方整理格局。