9/3美國ISM公布8月服務業PMI由54.1升至55.4，已連續26個月處於擴張區間，且高於市場54.1估值；分項指數中商業活動、新訂單、新出口訂單均進一步擴張，分別升至61.7、60.9與56.3，廠商為因應2027年需求以及地緣風險等因素而提前儲備物料，8月存貨指數也由51.4大升至56.7，使新訂單占存貨比值由1.08略降至1.07；聘僱指數略升至47.8，但已連續兩個月處於萎縮區間；價格指數由70.3上升至72.6，創近四年來新高，顯示漲價壓力上升。 整體而言，美國8月服務業新訂單、出口訂單均連續第二個月加快擴張，需求展望增溫，但業者仍須面臨地緣風險、關稅、漲價壓力等不確定性，使招聘展望趨於保守，9/2 ADP公布8月私部門就業人數僅增加3.8萬人，低於市場預期的4.7萬人，低於前7月7.2萬人平均增加數。 美國勞動市場有降溫跡象，但通膨壓力未除，近期聯準會官員談話立場分歧，9/3 Fed理事華勒表示儘管通膨仍明顯高於2％目標，但只要通膨持續降溫，他傾向支持9月維持利率不變，使CME FedWatch升息機率回降至5成，上週因主席華許偏鷹派談話所推升的升息預期略有降溫。後續關注下週9/11將公布的8月CPI，目前克里夫蘭區域Fed通膨預估模型預期8月CPI年增率將由7月的3.4%略降至3.38%，核心CPI年增率亦由2.5%略降至2.38%，通膨展望偏向穩定。

9月1日國發會公布8月製造業PMI，由61.5升至62.5，連續11個月擴張，並創2021年8月以來最快擴張速度。此次上升主要反映訂單與生產動能同步加速，其中生產指數續升至65.2，新訂單指數亦續升至66.5，雙雙創2021年8月以來最快擴張速度。另一方面，受缺料、配貨、交期延長及關鍵物料價格上升影響，存貨指數由61.1續降至58.2，因而使製造業整體訂單占存貨比值由1.04升至1.14，而電子暨光學產業訂單占存貨比值由1.02升至1.08 展望方面，製造業未來六個月展望指數由64.5升至65.2，連續8個月維持在60以上高度擴張區間，顯示企業對後續景氣仍樂觀。從產業別觀察，六大製造業PMI全數維持擴張，其中電子暨光學產業持續受惠於AI需求強勁帶動，其PMI維持65.2高檔水準，未來六個月展望由70.8略降至69.3，仍優於其他製造業；電力暨機械設備產業亦維持高度擴張，其PMI升至61.1，未來六個月展望為68.4。相較之下，僅交通工具產業未來六個月展望降至47.1，落入緊縮區間。 非製造業方面，8月非製造業NMI由57.3降至55.6，但成長動能進一步放緩。分項指數中，商業活動、新增訂單及人力僱用同步下滑，分別降至57.4、55.6及54.2；未來六個月展望亦由58.9降至56.8。不過，八大產業NMI及未來六個月展望均維持50以上，顯示服務業雖降溫，但整體景氣仍屬穩健。 產業別方面，住宿餐飲業受惠暑假旺季、國旅補貼及業者促銷，其NMI升至71.3，居八大產業之冠，但未來六個月展望降至55.0，零售業NMI則由58.2降至55.1，未來展望由60.5降至52.9，隨著暑假旺季結束，內需消費相關產業展望降溫；而因8月台股指數止跌反彈，金融保險業NMI微升至53.9，且未來六個月展望仍維持60.0高檔水準。 展望9月，預期製造業PMI仍將維持高檔擴張，且在AI需求持續強勁下，企業對未來六個月景氣亦維持樂觀看法，惟後續須留意成本轉嫁對消費性電子終端需求的影響。非製造業NMI雖連續兩個月擴張趨緩，但各產業仍全面維持擴張，預期服務業景氣仍具韌性。

9/1歐元區公布8月調和消費者物價指數（HICP）初值，年增率由2.9%升至3.3%，符合市場估值，為近3年以來最高，月增率由0.2%升至0.4%，但排除能源、食品、酒精及菸草的核心HICP年增率則由2.5%降至2.4%，低於市場估值2.5%，顯示能源通膨明顯升溫，但基礎通膨壓力略有緩解。 細項來看，能源仍是推升8月整體通膨上升主要來源，核心通膨則因服務價格降溫而回落。8月能源價格月增2.9%，年增率由10.3%升至14.3%；食品、酒精及菸草年增率持平於1.2%。核心項目呈現分化，非能源工業商品年增率由0.9%升至1.2%，但服務通膨年增率由3.3%降至3.0%。其中8月服務價格月增率僅0.10%，顯示本月服務通膨上行動能有所放緩。 依國家別來看，多數主要經濟體通膨亦受到能源價格推升，德國、法國、義大利及西班牙HICP年增率分別升至2.9%、2.7%、3.2%及4.5%，其中以西班牙通膨壓力最高。整體而言，各國數據同樣反映本月歐元區通膨升溫主要來自能源，而非需求面價格壓力升高。 整體而言，8月歐元區通膨進一步走高，主要反映能源價格上漲，而核心通膨因服務價格漲幅趨緩而回落。惟整體通膨仍高於ECB通膨目標2%，且中東情勢緊張推升油價仍構成通膨上行風險，預期ECB 9/10升息機率仍高。 數據公布後，OIS隱含ECB於9/10例會升息1碼機率仍高達99.3%，12/17例會再次升息1碼機率為65.6%，隱含年底前累計升息幅度由45.1bp升至46.5bp，顯示市場對年底前進一步升息的預期小幅升溫；後續政策仍將取決於能源價格等非核心通膨走勢。