美國9月非農就業新增11.9萬人，雖高於市場5.3萬人的預期值，惟勞工部將7、8月數據分別下修7千與2.6萬人至新增7.2萬人和減少4千人，且年初至今平均新增7.6萬人，較去年16.8萬均值縮減55%，反映企業招聘相對謹慎。失業率升至4.4%，創2021年11月以來新高，較去年同月上升0.3%，接近聯準會9月4.5%估值。數據公布後，美國10年債殖利率略降至4.08%，自近週高點4.15%略為回降。 9月新增就業數集中於教育健康的5.9萬與休閒餐旅的4.7萬人，年底消費旺季帶動零售業增加約1.4萬人，專業商業服務與製造業則是連續3個月減少。9月平均時薪年增3.8%，約高於3.7%估值；月增0.2%則低於8月的0.3%，回降到過去兩年以來較低的月增率，關注失業率上升對於薪資動能的趨緩效果。 聯準會近期公布10/29 FOMC會議記錄中顯示官員對12月降息方向出現分歧，9月就業數據公布後，市場預期12月10日 FOMC不降息的機率高於6成，漸進寬鬆的貨幣政策將更為緩慢，抑制短期部分受惠降息利多相關產業如不動產的表現。 整體而言，就業數據因政府關門而延宕，美國就業趨緩風險仍在。即使聯準會12月因委員意見分歧可能暫時觀望一次，惟在失業率上升下，預期明年將繼續降息，12月川普可能將提名立場偏向鴿派的新主席，或將影響市場對貨幣政策的預期，關注陸續將公布的CPI與PCE物價指數、以及12月10日FOMC點陣圖與經濟展望的調整情況。

11/20台灣公布10月外銷訂單額693.7億美元，為歷史單月次高，僅較9月歷史最高略減1.2%，較去年同月成長25.1%，符合經濟部統計處24%-27%預估區間；由於AI、高速運算需求強勁，帶動電子產品接單達284.1億美元，連續第三個月創歷史新高，較9月成長2.4%，年增35.9%，資通訊接單較9月歷史最高減少3.6%，至225.7億美元，仍是史上次高．年增28.4%；傳產10月僅機械接單情況最佳，年增16%，連兩個月呈雙位數成長；化學品較去年同月增長4.4%，基本金屬、塑橡膠接單疲弱，皆較去年同月減少1成。 外銷地區方面，美國市場10月接單約持平於9月歷史最高，年增32.1%；東協市場接單再創新高，年增42.5%；中國與歐洲接單亦回升，皆連續兩個月增長，年增率分別為9.8%與13.6%。 展望11月，經濟部統計處調查資通訊、電子產品的訂單額動向指數分別為46.8與49.9，整體接單動向指數為48，雖然較多數廠商展望略為保守，但整體實際接單額仍取決於大型業者的情況；雖然消費性電子旺季接近尾聲，但AI需求展望仍強，可望使訂單延續成長態勢，經濟部初估11月接單額約在667~687億美元間，估算年增率為27.6%～31.4%。

歐盟執委會2025年秋季經濟預測顯示，儘管面臨近百年來最高的全球貿易壁壘，歐盟經濟仍展現韌性。歐盟執委會預估歐盟2026年GDP成長率將持平於2025年的1.4%，暫估2027年將略升至1.5%。歐元區則將呈現先緩後穩的態勢，預期2026年GDP成長率將由2025年之1.3%略降至1.2%，2027年將回升至1.4%。歐洲經濟溫和擴張主要受惠於勞動市場維持穩健、融資條件改善等。 通膨方面預期將呈現穩步降溫趨勢。歐元區2024年通膨率為2.4%，至2025年將降至2.1%，預期將在2027年達到歐洲央行2%的目標水準。服務業與食品通膨隨著工資成長放緩而逐步回降；非能源工業產品通膨受進口競爭壓力和歐元升值抑制，維持低位，核心通膨同步降溫，預計到2027年底逐步收斂至2%附近，通膨壓力將緩步消退。 此外，2025年初的出口激增主要源於企業搶在美國關稅上調前的提前出貨效應，預估此動能隨後將快速消退。民間消費受惠於實質購買力改善和儲蓄率逐步下降，預計每年穩定成長1.5%。投資則在2026年顯著加速至2.6%，主要受德國財政刺激、復甦基金加速部署和企業財務狀況良好推動。淨出口在2025至2026年對成長呈現負貢獻，直到2027年才轉為中性。 勞動市場方面，預估失業率持續下降，從2025年的5.9%逐步降至2027年的5.8%，就業成長率則從0.5%減速至0.4%。就業成長放緩伴隨經濟活動加速，反映生產力正在提升。工資成長從2025年的4.0%下降至2027年的3.1%，但仍持續高於通膨，確保家庭購買力溫和改善。 財政則仍面臨雙重壓力。歐盟執委會預估歐洲國家政府赤字率將從2024年的3.1%，逐步擴大至2027年3.4%，主要受國防支出從GDP的1.5%大幅增至2%，以及利息支出持續攀升所驅動。債務占GDP比率同步上升，歐盟從82%升至85%，歐元區從88%升至91%。預估2027年將有12個會員國赤字將高於3%，且將有4個會員國(比利時、法國、希臘、義大利)債務率將突破100%。 展望未來，歐盟經濟復甦面臨的最大變數來自外部，全球貿易壁壘攀升至歷史高點，地緣政治緊張與氣候災害等風險持續籠罩。而歐盟主要國家亦受困於產業轉型挑戰與財政壓力等，亦限制其成長動能。另外，雖然通膨如預期回到ECB政策目標，但因經濟呈現溫和擴張，預期ECB短期內進一步寬鬆貨幣政策的機率不高。