5/12美國公布4月CPI，月增率由0.9%降至0.6%，但年增率仍由3.3%升至3.8%，高於市場3.7%估值，創2023/5來新高，能源商品價格大漲近3成，影響4月CPI亦近3成；剔除食品與能源的核心CPI月增率亦由0.2%升至0.4%，年增率由2.6%升至2.8%，高於過去半年2.6%平均增幅。累計今年1-4月平均CPI年增率為3%，高於2025全年的2.6%。 4月能源商品年增率由19.4%大升至29.2%，對整體CPI漲幅影響幅度由3月的2成擴大至27%；食品價格月增率升至0.5%，年增率升至3.2%；不含食品與能源的核心項目方面，商品價格年增率略降至1.1%，但服務價格月增率升至0.5%，年增率亦升至3.3%，對整體CPI漲幅影響仍高達52%，其中住房價格升至3.3%，仍驅動整體CPI年增率近3成，而上升主要原因是官方修正2025/10因政府停擺造成的數據短缺影響；另受運輸成本上漲影響，機票價格較去年同月大漲20.7%，推升交通服務價格年增率至4.3%。 整體而言，戰爭對美國物價影響出現從能源商品擴及家用食物、機票等其它項目的跡象，5月前12日美國AAA汽油均價進一步升至每加侖4.5美元，年增率由4月的29%大升至42%，在荷姆茲海峽持續被封鎖情況下，油價仍將居高不下，5/12克里夫蘭Fed通膨預估模型，預期5月CPI年增率將上升至4.16%，核心CPI年增率估值則略升至2.82%。 5/12因4月CPI數據上升擴大通膨上行風險，以及WTI原油價格再次反彈至100美元上方，推高市場升息預期，CME FedWatch Tool對今年12/9 FOMC升息1碼機率已增至35%，5/12美國股、債同跌，2年期、10年期公債殖利率分別上升3.78、4.96bps至3.99%與4.46%，已改寫美伊戰爭後新高；標普500指數下跌0.2%，那斯達克下跌0.7%，而4月以來漲幅較高的費半指數重挫3%。 5/11參議院通過投票提名華許為聯準會理事，本週稍晚將再表決主席人事案，但現階段通膨疑慮居高， 5月密大調查未來一年預期通膨率為4.5%；上週紐約Fed公布4月調查值由3月3.4%上升至3.6%，戰爭與荷姆茲海峽封鎖風險未除下，將限制聯準會寬鬆政策的空間。

上週財經選粹 ◆ 美伊MOU協商破局  油價反彈 ◆ 美國4月非農就業新增11.5萬人 失業率持平4.3% 時薪月增率降至0.16% ◆ 密大5月消費信心指數降至48.2新低 通膨預期改善有限 ◆ 美國4月ISM服務業指數由54降至53.6 新訂單擴張放緩 ◆ 美國貿易法院判定川普的122條10%關稅違法 ◆ 戰爭推升通膨風險  RBA再升息1碼至4.3% 挪威央行意外升息1碼至4.25% ◆ 中國4月出口年增14.1% 優於預期 前4月出超減少5.7% ◆ 台灣4月出口年增39% 低於預期 累計前4月年增47.8% ◆ 台灣4月製造業、非製造業PMI皆加快擴張 半年展望同步上升 市場本週關注焦點 ◆ 5/14-15川習會、5/11貝森特訪問日本 ◆ 美國參議院預計表決華許人事案 ◆ 5/12美國4月CPI ◆ 5/14 美國4月零售 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2026年 年度投資市場重要事件-2026年 全球重要會議-2026年 全球重要選舉時程表-2026年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

5/8台灣公布今年4月出口額為676.2億美元，較3月峰值回降15.7%，較去年同月成長39%，低於財政部統計處的44%-51%初估值；累計前4月較去年同期成長47.8%，受惠於AI需求持續強勁，資通訊、電子零組件兩大產品仍是貢獻前4月整體出口成長主力。 4月資通訊、電子零組件出口分別年增62.3%與38.9%，雖仍貢獻整體出口成長的62%與34%，但成長率皆低於前4月平均增幅；機械出口增長穩定，年增12.9%，連續6個月高於1成的增長率，光學器材、塑橡膠成長動能改善，分別回升到14%與5.6%，基本金屬、化學品續弱，分別較去年同月減少0.4%與4.3%。 4月對前五大出口市場已連續第8個月成長，累計前4月對美國出口成長88.9%，貢獻整體出口成長的48%，對東協、歐洲分別成長47.9%與62.5%，續呈高增長，但對中國、日本成長23.3%與26.5%，低於整體平均增長。 由於企業投資需求續強，4月資本設備進口仍達127.2億美元的歷史次高，年增33.3%，其中的半導體設備進口達455億美元，年增31.2%；另外，4月出超143.5億美元，累計前4月達673億美元，較去年同期增116.9%。 AI需求帶動，台灣出口維持雙位數增長；展望後續，由於去年5月出口額逐步上升，比較基期墊增，成長仍有放緩壓力，財政部統計處初估 5 月出口額將落在678億-709億美元之間，估算年增率為31%-37%之間。