7月15日中國公布2026年第二季GDP數據和主要經濟數據。第二季GDP季增率由前一季的1.3%放緩至0.9%，年增率則由前一季的5.0%降至4.3%，為2022年第一季以來最低水準。2026年上半年累計GDP年增率放緩至4.7%，顯示經濟成長動能持續減弱，已逼近今年3月中國兩會所設定之4.5%至5%的經濟成長目標區間下緣。 從產業結構觀察，服務業仍為經濟成長主要支撐來源。第二季第三產業年增率則達5.1%，領先於第一及第二產業3.7%、3.0%成長率，反映服務業活動仍具一定韌性。然而，製造業與傳統產業成長動能相對溫和，顯示經濟成長力道仍不均衡。 從主要項目分析，中國經濟呈現「外強內弱」格局。受惠於全球AI需求熱潮及出口表現強勁帶動，第二季貿易順差擴大至3159億美元，成為支撐經濟的重要來源。然而，消費和投資指標則持續疲弱。 消費方面，6月社會消費品零售總額受商品銷售與餐飲收入同步成長帶動，年增率回升至1.0%，重返正成長區間。然而，前6個月累計年增率仍放緩至1.3%，顯示消費意願尚未明顯改善，整體復甦力道相對有限。 生產方面，6月規模以上工業增加值年增率升至5.3%，前6個月累計年增率則持平於5.4%，整體表現明顯優於消費與投資活動。受惠於出口需求維持強勁、高技術製造業及裝備製造業持續發展，以及企業獲利改善帶動生產意願回升，6月製造業增加值年增率進一步升至6.4%。其中，在全球AI投資需求持續擴張帶動下，通信設備、電腦及其他電子設備製造業維持10.6%的雙位數成長。 投資方面，內需疲弱與房地產景氣持續下行，導致企業投資意願進一步轉弱。1至6月固定資產投資年增率由前5個月的-4.1%進一步降至-5.7%；民間投資年增率亦由-7.1%擴大至-8.5%，顯示企業對未來景氣展望仍偏向保守，資本支出動能持續不足。 造成投資持續疲弱的主因仍來自房地產市場調整壓力加劇。前6個月房地產開發投資年增率跌幅擴大至-18%，不僅低於2025年全年-17.2%的衰退幅度，也顯示房地產市場尚未出現明確落底訊號，亦使前6月中國固定資產投資與民間投資較去年同期分別衰退5.7%與8.5%，相較於第一季明顯走弱。房市持續低迷，不僅影響建築與相關產業活動，也進一步抑制居民財富效果與企業投資信心，對整體經濟成長形成持續性的負面影響。 展望後市，經濟成長重心仍將高度仰賴外需支撐，在全球AI投資需求帶動下，外貿表現可望維持穩健成長。然而，上半年中國進口成長26.6%，高於出口17.6%成長率，下半年隨著比較基期逐步墊高，出口增速預期將較上半年有所放緩。房地產市場仍是未來經濟走勢的關鍵觀察指標，目前房地產景氣持續低迷，仍為中國經濟最大的拖累因素，若房市無法有效止跌回穩，消費者信心恐難明顯改善，民間消費與企業投資動能亦將持續受到壓抑，進而限制整體經濟成長表現。因此，下半年中國政府是否進一步推出刺激內需政策、房市支持措施或其他經濟刺激方案，將成為影響經濟復甦力道與市場信心的重要關注焦點。

7/14美國公布6月CPI，月增率由0.5%降至-0.4%，年增率亦由4.2%降至3.5%，分別低於-0.1%、3.8%市場預估值，能源商品價格下跌為主因，其較5月大減9.5%，年增率由4成驟降至27%，對整體CPI上漲影響程度由33%減至26%。 6月核心CPI持平於5月，年增率由2.9%降至2.6%；超級核心CPI則較5月略減0.1%，年增率亦降至2.1%，其中商品價格年增率降至0.8%，服務價格年增率由3.4%降至3.2%，醫保、交通服務價格均低於5月，年增率明顯放緩至2.9%與3.4%，住房由3.4%略降至3.3%，對整體CPI上漲影響度為33%。 整體而言，6月CPI回降除了能源價格大幅下降，部分商品、服務價格亦有放緩，7月前14日美國AAA汽油均價較6月下跌5%，至每加侖3.84美元，有助持續緩解能源推升通膨的壓力，7/14克里夫蘭Fed通膨預估模型，7月CPI年增率估值由6月CPI數據公布前的3.71%大幅下修至3.29%，核心CPI年增率估降至2.52%。 不過近期因美伊衝突再起，原先開放通行的荷姆茲海峽再次被封鎖，中東能源供應不確定性上升，WTI原油價格已從7/6每桶68.7美元漲至7/14的79.3美元，累計漲幅達16%，若衝突不止，恐推升通膨風險與聯準會升息疑慮，7/14聯準會主席華許出席眾議院聽證會時表示，FOMC成員對持續偏高的通膨將零容忍，堅定致力於恢復物價穩定。 7/14 CME FedWatch Tool預估9/16升息1碼機率已由前日77%降至58%，帶動股債反彈，標普500指數上漲0.4%，美國2年期與10年期公債殖利率分別下降8.8、3.4Bps至4.19%與4.59%。 

7月14日中國公布2026年6月進出口數據，受出口成長明顯加速帶動，6月貿易順差擴大至1256億美元，年增率升至10%；中國整體外貿動能持續增強下，累計前6個月貿易順差達5,788億美元，較去年同期僅減少0.8%，減幅大幅收斂。 出口方面，6月出口金額達4123.9億美元，年增率大幅升至27%，累計前6個月出口總額達2.13兆美元，年增率升至17.6%。主要受惠於全球AI投資熱潮持續推進，帶動半導體、資料處理設備及電子產品需求強勁成長。高科技產品與積體電路出口延續高速成長態勢，6月年增率分別升至52%及122%；此外，汽車出口表現同樣亮眼，年增率進一步升至40%。 主要貿易夥伴方面，東協仍為中國最大出口市場，6月對東協出口年增率升至34.6%，累計前6個月對東協出口及進口，分別較去年同期成長22.9%及22%，貿易順差達1,663.2億美元，年增率升至24.2%，反映區域經濟活動與終端需求仍具相當韌性。相較之下，受去年同期高基期和提前拉貨效應減弱影響，中國對美國出口年增率降至13.9%，為6月主要出口市場中增速最低的。不過，累計前6個月對美出口已重回正成長區間，年增0.2%；進口則較去年同期減少0.8%，使對美貿易順差擴大至1,426.9億美元，較去年同期增加0.7%。另一方面，隨著歐洲製造業景氣逐步回溫，中間財與設備採購需求提升，中國對歐盟出口年增率升至18.6%。累計前6個月，中國對歐盟出口及進口分別較去年同期成長16.8%與8.7%，帶動對歐盟貿易順差擴大至1,766.3億美元，年增率達23.8%。 進口方面，進口金額為2867.6億美元，年增率升至36%，累計前6個月進口總額達1.55兆美元，年增率升至26.6%。受AI基礎建設投資持續擴張，以及高階製造業加速擴產帶動，半導體及電子零組件進口需求維持強勁，使機電產品進口年增率進一步升至47.5%，反映中國製造業活動及科技產業投資仍維持高度活絡。 整體而言，6月中國外貿表現較前月進一步增強，顯示全球AI需求熱潮仍是推動出口成長的重要動能。儘管內需與房地產市場復甦力道仍相對疲弱，但強勁的外需表現能抵銷部分內需壓力，並持續支撐製造業與工業生產與投資活動，第二季貿易順差金額自前一季2629億美元擴大至3159億，年增率自前一季-3%回升至1.1%，有利支持GDP成長動能，7/15中國將公布第二季經濟成長率，將有機會維持在官方4.5%至5%目標區間內。