8/28台灣公布7月景氣對策信號維持綠燈，綜合判斷分數持平於前月的29分；領先指標不含趨勢指數再降至98.96，連續第六個月下降，且降幅由0.68%擴大至0.7%，顯示景氣展望趨緩。 7月對策信號九項構成指標的燈號均維持不變，其中海關出口值、工業生產、設備進口均仍呈較高的雙位數增長，皆維持紅燈，雖然製造業銷量亦維持紅燈，但年增率已降至10.9%，接近該指標紅燈下限，且反映廠商信心的製造業營業氣候測驗點續呈低迷的藍燈，意謂7月製造業產銷現況雖呈現穩定，但後續展望已趨向保守。 7月領先指標不含趨勢指數為98.96，較上月下滑0.7%，是今年2月開始下降來最大減幅，其中外銷訂單動向指數、製造業營業氣候測驗點、建築物開工樓地板面積、工業及服務業受僱員工淨進入率、股價指數等5項指標皆低於6月；僅實質半導體設備進口值、M1B等2項指標高於6月。 由於去年8月景氣分數達39分，為該循環高峰，比較基期高，且部分海外需求已提前滿足，預期製造產銷成長將趨緩，以年增率所計算的綜合判斷分數有下降壓力，第三季對策信號仍有降至黃藍燈的可能性。

2025年7月當月工業企業利潤年減1.5%。累計1–7月，規模以上工業企業實現利潤總額40,203.5億元，年減1.7%，較1-6月年減1.8%略有改善，但整體增速仍顯疲弱。同期營收成長率為2.3%，每百元營業收入中的成本上升至85.57元，較去年同期增加0.24元，顯示企業成本壓力仍存。 三大產業中，製造業表現最佳，利潤年增4.8%，營收年增3.3%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業利潤年增3.9%，營收年增0.5%；採礦業表現最差，利潤大幅年減31.6%，營收亦年減13.6%。 按經營類型分，外商及港澳台企業與私營企業營收與利潤雙增，分別年增0.4%與1.8%、2.4%與1.8%；內資企業營收普遍正成長，但獲利表現分歧。股份制企業利潤年減2.8%，營收年增2.8%；國有控股企業則持續承壓，利潤年減7.5%，營收年減0.7%。 41個工業大類產業中，多數製造業呈現良好動能，農副食品加工業利潤年增14.5%，電氣機械及器材製造業年增11.7%，有色金屬冶煉和壓延加工業利潤年增6.9%，計算機、通信和其他電子設備製造業年增6.7%，通用設備製造業年增6.4%，專用設備製造業年增3.2%，汽車製造業年增0.9%。但資源密集型行業仍疲弱，煤炭開採與洗選業利潤年減55.2%，化學原料與製品年減8.0%，紡織業年減6.5%，石油天然氣開採業年減12.6%。石油煤炭及其他燃料加工業年減虧損，黑色金屬冶煉和壓延加工業由虧轉盈。 工業企業利潤小幅衰退，主要受多重因素影響，一是工業品出廠價格持續低迷，對企業收入和盈利形成壓力；二是有效需求不足，內外需求疲軟；三是企業成本增加率高於營收；四是去年同期獲利基期較高。展望後市，預估工業企業利潤下半年仍面臨挑戰。雖然高技術製造業具有韌性，但需求不足和價格壓力短期內難以根本緩解。政策效果逐步顯現以及出口環境可能改善，預計企業利潤有機會在年底前逐步回穩，但回升幅度將取決於內需復甦力度和外部環境變化。

上週財經選粹 01 ◆ 8/22聯準會主席鮑爾於Jackson Hole釋放降息訊號 考量就業下行風險增加 日銀總裁植田和男暗示將再升息 ECB總裁拉加德強調央行獨立性重要 ◆ 8/20 FOMC會議紀錄顯示內部出現分歧 川普提名的兩位理事力主降息 ◆ 8/20紐西蘭央行降息1碼降至3%  支持經濟持續復甦 ◆ 歐元區8月PMI動能加速   15個月最佳表現 ◆ 台灣2025年前7月外銷訂單年增16.4%  電子、資通訊接單皆創同期新高 ◆ 台灣2Q25國際收支順差160億美元  創1Q21來單季新高 市場本週關注焦點 07 ◆ 8/29美國7月PCE/核心PCE物價年增率 ◆ 8/28美國2Q25 GDP年化季增率修正值 ◆ 8/27 中國7月工業企業利潤 ◆ 8/28 台灣7月景氣對策信號