美國8月零售銷售月增0.6%，7月增速從0.5%上修至0.6%，8月扣除車輛與加油站的零售銷售月增率從0.3%升至0.7%，電商、服飾配件、運動用品等返校購物相關分項表現較強，薪資、股市財富效果支持美國消費。 從分項月增率觀察，電商從0.6%跳升至2%是成長動能主要來源，服飾配件連兩個月增速在1%以上，運動用品亦有0.8%；今年前8月電商、車輛和餐飲服務年增率為6.9%、4.7%與5.5%，為前三大消費項目，成長率均高於整體零售，其中，8月電商營業額達1,298億美元，創記錄新高。 9月密大消費者信心指數初值從58.2降至55.4，對未來一年通膨率持平於4.8%，而對未來5年通膨率從3.5%升至3.9%。對比穩健成長的零售，密大消費者信心連兩個月走降，表現相對疲弱。 整體而言，美國返校購物等季節性需求仍佳，惟仍須觀察5-8月就業市場減弱、裁員數增加的後續影響，8月零售數據優於預期，未影響市場對本週聯準會降息預期，年底前降息三碼機率約達7成，10年債殖利率為4.0279%，關注9/17聯準會FOMC決議、經濟展望及利率目標中值的調整。

上週財經選粹 ◆ 美國8月CPI年增率升至2.9% 核心CPI持平3.1% 市場維持降息3碼預期 ◆ 9/10美國參議院銀行委員會通過米蘭Fed理事任命案  9/15院會進行表決 ◆ 9/9美國法院暫時解除聯準會理事庫克免職令 川普提出上訴 ◆ 美國最高法院預計11月將進行對等關稅案言辭辯論 ◆ 9/11 ECB決議維持利率不變 市場預期ECB今年再降息機會降低 ◆ 9/8法國總理未通過信任投票  馬克宏提名新總理重新組閣  9/12惠譽調降法國主權債信評級至A+ ◆ 中國8月主要經濟數據全面放緩 消費、工業生產、投資皆較前月回落 ◆ 中國8月出口年增率降至4.4%  前8月對美出口衰退15.5% 9/14-9/17 美中代表於西班牙進行第四輪經貿談判 ◆ 中國8月CPI年減0.4% 通縮壓力加劇 ◆ 台灣8月出口再創新高  年增34.1%  前8月電子、資通訊占比擴增至72% 市場本週關注焦點 ◆ 9/17美國FOMC利率決策 ◆ 9/16美國8月零售銷售月增率 ◆ 9/18 BOE利率決策會議 ◆ 9/18台灣央行理監事會議 ◆ 9/18-19日銀例會 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2025年 年度投資市場重要事件-2025年 全球重要會議-2025年 全球重要選舉時程表-2025年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

因基期關係，美國8月CPI年增率從2.7%升至2.9%，核心CPI年增率持平於3.1%，同於市場預期。儘管CPI月增率上升，惟主要來自波動性較大的食物與能源，關稅未使核心通膨情況擴散，市場維持今年聯準會降息3碼的預期。數據公布後，標普500指數上漲0.8%至6587.5，美國10年期公債殖利率下降2.5 bps至4.0206%，CME FedWatch Tool預估9/17降息1碼機率在90.7%。 從8月各分項月增率觀察，CPI月增率從0.2%增至0.4%，其中食物與能源分別從0%、-1.1%升至0.5%和0.7%；核心CPI月增率持平於0.3%，占比逾35%的住房項從0.2%升至0.4%，部分受到房主等價租金與外宿推升所致；另外機票月增率從4%升至5.9%，預計暑假結束後將回歸平穩。 從商品和服務兩大項表現觀察，占比36.1%的商品月增率從0%升至0.5%，另占比63.9%的服務月增率持平於0.3%，商品短期波動較大，服務價格漲幅趨穩。 整體而言，8月通膨數據多半符合市場預期，9月降息幾成定局。9/17 FOMC會議將公布點陣圖與經濟展望，推估今明年利率目標中值可望從3.9%、3.6%下修，經濟和通膨增速亦可能調降，反映就業市場趨緩。