中國於6月10日公布2026年5月通膨數據，消費者物價指數（CPI）年增率持平於前月的1.2%。雖然國際能源價格走升帶動汽柴油價格漲幅擴大，交通工具用能源年增率由前月17.4%升至21.1%，但豬肉、蔬菜等食品價格持續疲弱，食品菸酒類價格年減幅由前月0.8%擴大至0.9%，抵銷部分上漲，使整體CPI增速與前月大致持平。 扣除生鮮食品及能源價格後，5月核心CPI年增率由前月1.2%略降至1.1%。儘管AI相關電子產品需求帶動部分商品價格上揚，但受薪資成長動能有限及消費信心偏弱影響，服務類價格年增率由前月0.9%降至0.8%，使核心通膨維持溫和水準，反映中國內需復甦力道仍顯不足。 生產者物價方面，5月PPI年增率由前月2.8%大幅升至3.9%，連續第三個月維持正成長，並創2022年8月以來新高。其中，生產資料價格年增率由前月3.8%升至5.2%，主要受中東地緣政治風險推升國際能源價格，以及全球AI投資熱潮帶動電子設備與相關原材料需求增加影響，進一步推升能源及工業原物料價格。相較之下，耐久消費品價格雖由前月年減1.0%改善至年減0.8%，但仍維持負成長，顯示終端需求復甦仍相對疲弱，當前PPI回升主要由上游原物料價格上漲所帶動。 整體而言，5月中國通膨呈現生產端回溫但消費端偏弱，PPI持續攀升顯示全球AI投資循環與能源價格上漲正逐步推升生產價格壓力，核心CPI增速放緩則反映內需及服務消費復甦仍缺乏明顯動能。展望後市，若國際能源及原物料價格維持高檔，將有助於推升生產端通膨；惟消費信心與就業市場改善速度，仍將是影響中國通膨能否進一步回升的關鍵觀察指標。

6/10美國公布5月CPI，月增率由0.6%略降至0.5%，但年增率仍由3.8%升至4.2%，皆符合市場預期，但這是近三年來首次高於4%，能源商品價格漲幅擴大至4成，影響5月CPI上漲達33%；剔除食品與能源的核心CPI月增率由0.4%放緩至0.2%，年增率由2.8%略升至2.9%。累計今年1-5月平均CPI年增率為3.2%，高於2025全年的2.6%。 5月能源商品年增率由29.2%大升至40.6%，對整體CPI漲幅影響幅度由4月的27%擴大至33%；食品價格年增率略降至3.1%；不含食品與能源的核心項目方面，商品價格年增率持平於1.1%，服務價格年增率由3.3%略升至3.4%，對整體CPI漲幅影響仍高達5成，其中住房、醫療保健價格年增率分別升至3.4%與3.6%，但交通價格由4.3%降至4.1%，主要受到車輛保險費下跌2%影響，機票價格年增率仍由20.7%升至26.7%。 整體而言，能源價格漲幅擴大是推升5月CPI年增率突破4%主因，但核心CPI年增率溫和回升，顯示目前戰爭對核心項目的影響有限，6月以來美國AAA汽油價格已由歷史高位每加侖4.5美元回落至4.1美元，有助於稍緩解通膨上升壓力，6/10克里夫蘭Fed通膨預估模型，預期6月CPI年增率將放緩至4.05%，核心CPI年增率估值亦將略降至2.85%。 現階段美伊局勢仍是影響通膨最大的不確定性，近期美國與伊朗，以及以色列與真主黨間的衝突事件漸增，6/10川普因不滿伊朗花了太多時間談判，威脅將下令攻擊伊朗的發電廠和橋樑等設施，情勢再度緊張，WTI油價上漲2.1%，至每桶90美元。在荷姆茲海峽未能正常通行情況下，通膨風險與聯準會升息疑慮仍存，6/10 CME FedWatch Tool預期年底前升息1碼以上機率略仍維持在較高的7成。

中國6月9號公布26年5月出口金額為3,767.8億美元，年增率由前月14.1%進一步升至19.4%，大幅優於市場預期的15.0%；進口金額為2,713.5億美元，年增率由前月25.3%升至27.4%，亦高於市場預期的25.3%。在出口增速大幅回升帶動下，5月貿易順差由前月848億美元擴大至1,054億美元，年增3%，顯示中國外貿動能持續增強。 5月出口表現優於預期，主要受惠於兩項因素。首先，全球AI投資熱潮持續推進，帶動半導體、資料處理設備及電子產品需求強勁成長，高科技產品出口年增率由4月的104%上升至112%，其中的積體電路出口則由99.6%攀升至111%。其次，中東地緣政治風險升溫推升能源價格預期，促使部分海外企業提前備貨，進一步支撐出口表現。 主要貿易夥伴方面，對東協出口維持雙位數成長，年增率自前月15.4%升至24.6%，顯示區域需求仍具韌性。對美出口則受中美貿易關係較前期改善，年增率自前月11.4%升至35.6%，增速明顯加快。相較之下，歐洲經濟復甦步調仍顯溫和，終端需求回升有限，使對歐盟出口年增率自前月13.6%放緩至7.6%，表現低於對美國及東協市場。 進口方面，受AI基礎建設投資擴張及高階製造業持續擴產帶動，半導體與電子零組件進口需求維持強勁，其中晶片進口金額顯著成長，反映全球科技投資需求仍處於高檔。此外，去年同期適逢中美貿易摩擦升溫，進口基期相對偏低，亦對今年進口年增率形成支撐。 整體而言，5月中國外貿表現明顯優於市場預期，顯示全球AI投資熱潮持續帶動科技產品需求，加上海外企業因應地緣政治風險提前備貨，共同支撐出口動能。然而，部分需求已受到提前拉貨效應挹注，隨著海外庫存水位逐步墊高，相關拉貨力道未來恐有所放緩。後續仍須關注全球AI資本支出週期是否延續，以及美國與新興市場需求變化，將成為影響中國外貿表現的關鍵因素。