上週財經選粹 ◆ 川普達沃斯論壇演說-排除對格陵蘭動武、不加稅 ◆ 1/22眾議院通過2026財年撥款法案 ◆ 美國2025年11月核心PCE物價年增2.8% ◆ 1/22美國3Q25 GDP年化季增率修正值上調至4.4% ◆ IMF 2026年全球經濟成長率預估值維持在3.3% 調升美歐中日展望 ◆ 歐元區成長持平 製造業PMI升至49.4 服務業PMI降至51.9 ◆ 台灣2025年12月外銷訂單年增43.8%  全年成長26% ◆ 1/23日銀維持政策利率0.75%不變  調升經濟與通膨展望 ◆ 1/19日相高市宣布解散眾議院改選  將推動減稅政策 市場本週關注焦點 ◆ 1/27~28 Fed FOMC利率決策 ◆ 美國聯準會新主席人選 ◆ 1/26當週美國參議院將審議撥款法案 ◆ 1/30 歐元區4Q25 GDP成長率 ◆ 1/23 中國1月製造業及非製造業PMI  ◆ 1/27台灣2025年12月景氣對策信號 ◆ 1/30台灣4Q25GDP初值 ◆ 4Q25標普500財報週 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2026年 年度投資市場重要事件-2025年(10-12月) 年度投資市場重要事件-2026年 全球重要會議-2026年 全球重要選舉時程表-2026年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

1/23日銀例會決議維持短期政策利率0.75%不變，這是去年12月調升1碼後的首次暫緩升息；日銀展望上修2025、2026財年經濟成長估值，且上修2026財年通膨率估值，總裁植田表示日圓貶值可能會推高進口價格，因此影響通膨預期，但對於下次升息時點，重申需審慎評估先前升息對經濟和物價影響，若走勢符合預期，就會繼續上調政策利率，對未來升息前景仍維持審慎態度。 經濟展望方面，日銀預期2025、2026財年的GDP年增率估值分別為0.9%、1%，較去年估值上修0.2%、0.3%，2027年因基期上升，估值下修0.2%，至0.8%；2025、2026年上修主因是去年12月國會已通過高市內閣推出的18.3兆日圓的追加預算，將提振經濟成長，並認為海外需求將隨美國關稅影響下降而逐步復甦。 通膨展望方面，認為經濟改善將帶來勞動力短缺，使薪資與物價形成正向循環，2025財年扣生鮮的核心CPI年增率維持2.7%估值，2026財年因食品價格上漲影響減弱及補貼消費政策影響，預期核心CPI年增率將降1.9%，但較原估值略上修0.1%，2027財年則預期回升至2%。 去年日銀僅在1月與12月各升息1碼，今年日銀仍將持續升息，但維持審慎態度，以避免過快升息影響經濟復甦及造成公債殖利率上升過快等不確定性，面對近期日本長債殖利率升至歷史高位，總裁植田表示將靈活地購買國債以穩定市場，偏鴿派的發言使日圓盤中一度貶破159，尾盤急劇轉升，收盤匯價155.7，較前日升值1.7%，市場揣測官方已進場干預。 預期日銀下次升息時間可能落在3/19或4/28例會，3月中旬日本Rengo工會春鬥後將公布新一年薪資協商結果，將是日銀決定利率政策的重要參考，另外，2/8日本眾議院改選後，自民黨將有機會取得單獨過半優勢，高市內閣推動減稅的2026財年新版預算預計在3月期間大致抵定。

美國2025年11月PCE與核心PCE物價年增率皆為2.8%，月增0.2%，符合市場預期。由於政府關門致使未能收集10月完整數據，因此美國經濟分析局採用9月與11月的幾何平均值來推算10月物價指數，整體通膨趨勢維持在年內低位區間波動，讓聯準會於後續的FOMC會議保持觀望，衡量下一次降息的時間點。 從11月PCE物價月增率觀察，因能源項從-0.7%升至1.9%，帶動商品價格從-0.1%升至0.2%，而占PCE物價權重較高的服務項則從0.3%降至0.2%；11月可支配個人收入月增率從0.1%增至0.3%，消費支出月增率維持在0.5%，支出動能連續7個月高於收入，顯示民眾消費仍具韌性，儲蓄率從3.7%降至3.5%，回落到3年低位附近。 1/22美國眾議院以341：88通過一個綜合撥款法案，整體金額約達1.2兆美元，確保政府順利營運到年底，後續須經參議院審議通過，避免1/30後政府停擺。國防部、教育部、交通部與衛生與公眾服務部等大多數法案都獲得兩黨同意，而白宮驅逐非法移民優先事項雖受民主黨反對，惟最終仍以220：207通過。 綜上所述，美國個人收入支出數顯示民眾未因勞動市場轉弱和生活成本墊高而受到明顯影響，市場預期聯準會將暫時觀望以評估下一次降息時點。1/23 CME    FedWatch Tool預期下週1/28 FOMC會議維持利率不變，關注主席鮑爾在歷經司法調查後對貨幣政策看法的變化。此外1/22美國眾議院通過撥款法案，可望避免聯邦政府再次關門。