1/23日銀例會決議維持短期政策利率0.75%不變，這是去年12月調升1碼後的首次暫緩升息；日銀展望上修2025、2026財年經濟成長估值，且上修2026財年通膨率估值，總裁植田表示日圓貶值可能會推高進口價格，因此影響通膨預期，但對於下次升息時點，重申需審慎評估先前升息對經濟和物價影響，若走勢符合預期，就會繼續上調政策利率，對未來升息前景仍維持審慎態度。 經濟展望方面，日銀預期2025、2026財年的GDP年增率估值分別為0.9%、1%，較去年估值上修0.2%、0.3%，2027年因基期上升，估值下修0.2%，至0.8%；2025、2026年上修主因是去年12月國會已通過高市內閣推出的18.3兆日圓的追加預算，將提振經濟成長，並認為海外需求將隨美國關稅影響下降而逐步復甦。 通膨展望方面，認為經濟改善將帶來勞動力短缺，使薪資與物價形成正向循環，2025財年扣生鮮的核心CPI年增率維持2.7%估值，2026財年因食品價格上漲影響減弱及補貼消費政策影響，預期核心CPI年增率將降1.9%，但較原估值略上修0.1%，2027財年則預期回升至2%。 去年日銀僅在1月與12月各升息1碼，今年日銀仍將持續升息，但維持審慎態度，以避免過快升息影響經濟復甦及造成公債殖利率上升過快等不確定性，面對近期日本長債殖利率升至歷史高位，總裁植田表示將靈活地購買國債以穩定市場，偏鴿派的發言使日圓盤中一度貶破159，尾盤急劇轉升，收盤匯價155.7，較前日升值1.7%，市場揣測官方已進場干預。 預期日銀下次升息時間可能落在3/19或4/28例會，3月中旬日本Rengo工會春鬥後將公布新一年薪資協商結果，將是日銀決定利率政策的重要參考，另外，2/8日本眾議院改選後，自民黨將有機會取得單獨過半優勢，高市內閣推動減稅的2026財年新版預算預計在3月期間大致抵定。

美國2025年11月PCE與核心PCE物價年增率皆為2.8%，月增0.2%，符合市場預期。由於政府關門致使未能收集10月完整數據，因此美國經濟分析局採用9月與11月的幾何平均值來推算10月物價指數，整體通膨趨勢維持在年內低位區間波動，讓聯準會於後續的FOMC會議保持觀望，衡量下一次降息的時間點。 從11月PCE物價月增率觀察，因能源項從-0.7%升至1.9%，帶動商品價格從-0.1%升至0.2%，而占PCE物價權重較高的服務項則從0.3%降至0.2%；11月可支配個人收入月增率從0.1%增至0.3%，消費支出月增率維持在0.5%，支出動能連續7個月高於收入，顯示民眾消費仍具韌性，儲蓄率從3.7%降至3.5%，回落到3年低位附近。 1/22美國眾議院以341：88通過一個綜合撥款法案，整體金額約達1.2兆美元，確保政府順利營運到年底，後續須經參議院審議通過，避免1/30後政府停擺。國防部、教育部、交通部與衛生與公眾服務部等大多數法案都獲得兩黨同意，而白宮驅逐非法移民優先事項雖受民主黨反對，惟最終仍以220：207通過。 綜上所述，美國個人收入支出數顯示民眾未因勞動市場轉弱和生活成本墊高而受到明顯影響，市場預期聯準會將暫時觀望以評估下一次降息時點。1/23 CME    FedWatch Tool預期下週1/28 FOMC會議維持利率不變，關注主席鮑爾在歷經司法調查後對貨幣政策看法的變化。此外1/22美國眾議院通過撥款法案，可望避免聯邦政府再次關門。

1/20台灣公布2025年12月外銷訂單額達762億美元，再創歷史新高，較11月成長4.4%，且較2024年同月大幅成長43.8%，高於經濟部統計處36.1％-39.8％預估區間；由於AI、高速運算強勁需求不減，12月資通訊接單額達287億美元，連續第二個月創新高，較11月增長7%，年增率升至88.1%，電子產品接單較11月略減1.3%，但仍年增4成；傳產12月僅機械接單相對較佳，較11月成長13%，亦年增17.2%，已連續11個月成長，其餘皆仍低於2024年12月。 2025全年接單7,437億美元，成長率由2024年的5.1%躍升至26%，其中電子產品、資通訊接單分別成長37.9%與35.7%，對整體接單成長貢獻逾9成，分別為52.3%與40%，電子與資通訊接單占整體接單比重由65.1%上升為70.6%；傳產商品方面，僅機械接單回穩，年增率由1.1%回升至7.8%，基本金屬、化學品、塑橡膠等接單均轉弱，分別較2024年衰退8.3%、5%與10.6%。 2025年對主要市場接單，來自美國、東協訂單額均創歷年新高，分別較2024年成長38.6%與41.2%；自歐洲、日本接單恢復增長，分別年增12.8%與22.8%；自中國與香港接單僅成長8.7%；觀察接單占比變化，美國市場由32.8%上升至38.6%，為近35年新高，而中國與香港市場占比則由21.5%降至18.5%，是近24年來首次低於2成。 展望2026年1月，經濟部統計處調查的整體訂單額動向指數由50.5降至46.5，其中資通訊動向指數降至41.8，而電子產品展望較佳，為51；不過由於2025年1月接單額亦較前月大減9.4%，僅481億美元，比較基期下降，經濟部初估今年1月接單額約700億-720億美元間，估算年增率仍可能高達45.7%-49.9%。