美國2025年11月PCE與核心PCE物價年增率皆為2.8%，月增0.2%，符合市場預期。由於政府關門致使未能收集10月完整數據，因此美國經濟分析局採用9月與11月的幾何平均值來推算10月物價指數，整體通膨趨勢維持在年內低位區間波動，讓聯準會於後續的FOMC會議保持觀望，衡量下一次降息的時間點。 從11月PCE物價月增率觀察，因能源項從-0.7%升至1.9%，帶動商品價格從-0.1%升至0.2%，而占PCE物價權重較高的服務項則從0.3%降至0.2%；11月可支配個人收入月增率從0.1%增至0.3%，消費支出月增率維持在0.5%，支出動能連續7個月高於收入，顯示民眾消費仍具韌性，儲蓄率從3.7%降至3.5%，回落到3年低位附近。 1/22美國眾議院以341：88通過一個綜合撥款法案，整體金額約達1.2兆美元，確保政府順利營運到年底，後續須經參議院審議通過，避免1/30後政府停擺。國防部、教育部、交通部與衛生與公眾服務部等大多數法案都獲得兩黨同意，而白宮驅逐非法移民優先事項雖受民主黨反對，惟最終仍以220：207通過。 綜上所述，美國個人收入支出數顯示民眾未因勞動市場轉弱和生活成本墊高而受到明顯影響，市場預期聯準會將暫時觀望以評估下一次降息時點。1/23 CME    FedWatch Tool預期下週1/28 FOMC會議維持利率不變，關注主席鮑爾在歷經司法調查後對貨幣政策看法的變化。此外1/22美國眾議院通過撥款法案，可望避免聯邦政府再次關門。

1/20台灣公布2025年12月外銷訂單額達762億美元，再創歷史新高，較11月成長4.4%，且較2024年同月大幅成長43.8%，高於經濟部統計處36.1％-39.8％預估區間；由於AI、高速運算強勁需求不減，12月資通訊接單額達287億美元，連續第二個月創新高，較11月增長7%，年增率升至88.1%，電子產品接單較11月略減1.3%，但仍年增4成；傳產12月僅機械接單相對較佳，較11月成長13%，亦年增17.2%，已連續11個月成長，其餘皆仍低於2024年12月。 2025全年接單7,437億美元，成長率由2024年的5.1%躍升至26%，其中電子產品、資通訊接單分別成長37.9%與35.7%，對整體接單成長貢獻逾9成，分別為52.3%與40%，電子與資通訊接單占整體接單比重由65.1%上升為70.6%；傳產商品方面，僅機械接單回穩，年增率由1.1%回升至7.8%，基本金屬、化學品、塑橡膠等接單均轉弱，分別較2024年衰退8.3%、5%與10.6%。 2025年對主要市場接單，來自美國、東協訂單額均創歷年新高，分別較2024年成長38.6%與41.2%；自歐洲、日本接單恢復增長，分別年增12.8%與22.8%；自中國與香港接單僅成長8.7%；觀察接單占比變化，美國市場由32.8%上升至38.6%，為近35年新高，而中國與香港市場占比則由21.5%降至18.5%，是近24年來首次低於2成。 展望2026年1月，經濟部統計處調查的整體訂單額動向指數由50.5降至46.5，其中資通訊動向指數降至41.8，而電子產品展望較佳，為51；不過由於2025年1月接單額亦較前月大減9.4%，僅481億美元，比較基期下降，經濟部初估今年1月接單額約700億-720億美元間，估算年增率仍可能高達45.7%-49.9%。

上週財經選粹 ◆ 1/15台美貿易談判達成共識 取得對等關稅降至15%、半導體配額內免稅 ◆ 美國2025年12月核心CPI年增2.6% 市場預期5月新主席上任後再降息 ◆ 美國2025年11月零售銷售月增0.6% 汽車銷售與年終購物季提振內需 ◆ 2025年11月外國增持美公債1200億達9.36兆美元  前11月英國增持最多 ◆ 人行定向降息 調降農支小機構再貸款利率0.25% 並提高各項再貸款額度 ◆ 中國4Q25 GDP成長4.5%  達成全年5.0%成長目標 12月數據進一步放緩 ◆ 中國12月出口年增6.6% 全年累計順差約1.2兆美元 市場本週關注焦點 ◆ 1/20美國最高法院可能將裁定川普關稅政策適法性 ◆ 1/21 美國最高法院就聯準會理事Lisa Cook案進行言辭辯論 ◆ 1/22美國2025年12月PCE/核心PCE年增率 ◆ 1/23 歐元區1月製造業及服務業PMI  ◆ 1/20台灣2025年12月外銷訂單 ◆ 1/22-23日銀例會與經濟展望 ◆ 4Q25標普500財報週 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2026年 年度投資市場重要事件-2025年(10-12月) 年度投資市場重要事件-2026年 全球重要會議-2026年 全球重要選舉時程表-2026年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標