歐元區12月PMI數據顯示經濟活動持續擴張但成長動能放緩。服務業PMI從53.6降至52.6，為三個月低點，成長動能減弱。製造業PMI則從49.6降至49.2，為八個月低點。製造業產出PMI由50.4降至49.7，為十個月低點，結束連續九個月的擴張。綜合PMI則從11月的52.8降至51.9，為三個月低點，但仍連續第十二個月高於榮枯線50，為2019年以來首次全年每月均高於50。 12月綜合PMI新訂單分項指數增速放緩，但仍維持連續五個月的擴張，整體新業務持續溫和成長，服務業新訂單擴張抵銷製造業訂單的下滑。出口訂單持續收縮，且降幅為3月以來最大。就業水準連續第三個月小幅上升，服務業就業增長抵銷製造業就業的持續收縮。投入成本通膨率上升至九個月新高，製造業投入價格漲幅創2024年8月以來最快，服務業成本壓力也加劇。產出價格增幅小幅加快但仍屬溫和，服務業價格漲幅加快，製造業售價則大致持平。 主要國家中，德國12月綜合PMI由52.4降至51.5，為四個月低點，其製造業PMI從48.2降至47.7，為十個月新低，產出重返收縮；服務業PMI從53.1降至52.6，成長動能減弱。法國經濟勉強維持擴張，綜合PMI從50.4微降至50.1，接近榮枯值，其製造業PMI從47.8大幅躍升至50.6，創40個月新高；但服務業PMI則從51.4降至50.2，成長幾近停滯。 整體而言，歐元區服務業雖持續擴張但動能明顯減弱，製造業則再次陷入收縮。報告中提及的隱憂包括：製造業採購活動大幅削減、供應商交貨時間延長至2022年10月以來最嚴重水準、成本通膨壓力回升、服務業企業信心降至5月以來低點。儘管全年高於50，但製造業持續疲軟、出口訂單加速下滑、以及政治不確定性，顯示復甦根基仍不穩固，進入2026年的經濟前景充滿挑戰。

美國11月非農新增6.4萬人，高於市場5萬人的預估值，10月則減少10.5萬人；失業率從9月4.4%上升至4.6%，高於年初4%及市場4.5%估值，為2021/10來最高，10月失業率因政府關門而未公布。8、9月合計下修3.3萬人，近3個月非農平均僅新增2.2萬人，前11月平均新增就業數降至5.55萬人，較去年16.8萬均值縮減67%；總失業人數達783萬人，預估11月職缺/失業人口比將低於1，勞動市場轉弱情況加深。 11月新增就業數集中於教育健康業6.5萬與營建業2.8萬人，政府、運輸倉儲、資訊影視、汽車相關行業就業持續減少；11月平均時薪年增率從10月3.7%降至3.5%，為2021/6以來最低，平均時薪月增率從0.4%降至0.1%，為2023/9以來最低加薪幅度，薪資動能明顯減弱，將抑制服務價格通膨。 整體而言，就業新增數、失業率和薪資變動皆呈現勞動市場轉弱，聯準會主席鮑爾在12/10 FOMC會後記者會表示新增就業數可能高估，暗示就業風險，未來將維持降息趨勢。川普將於2026年提名新任聯準會主席，當下兩位熱門人選哈塞特和華許皆支持寬鬆政策，後續關注就業數據走弱幅度與聯準會官員對降息的態度變化。11月就業數據公布後，CME FedWatch維持下次降息時間在明年4月的預期，美國10年債殖利率則小幅下降至4.15%。

上週財經選粹 ◆ 12/10聯準會降息1碼至3.5%~3.75% 未來30天將購買400億美元國庫券 ◆ 美國前9月貿易逆差增加17.2%  從中國進口占比大幅下滑至9.3% ◆ 中國經濟工作會議2026年將維持寬鬆政策 但力度可能不及2025年 ◆ 中國11月經濟數據全面放緩，消費、工業、投資三大指標增速均較前月回落 ◆ 中國11月出口年增5.9% 累計順差超過1兆美元 ◆ 受基期影響中國11月CPI年增率升至0.7% 但通縮壓力仍未解除 ◆ 台灣11月出口年增56%  資通訊、電子零組件出口同創新高 市場本週關注焦點 ◆ 12/18美國11月CPI與核心CPI年增率 ◆ 12/16美國11月非農新增數 ◆ 12/16美國10月零售銷售月增率 ◆ 12/18 ECB利率決策會議 ◆ 12/18 BOE利率決策會議 ◆ 12/16 歐元區12月製造業及服務業PMI ◆ 12/18台灣央行理監事會 ◆ 12/18-19日銀例會 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2025年 年度投資市場重要事件-2025年 全球重要會議-2025年 全球重要選舉時程表-2025年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標