2/27台灣公布今年1月景氣對策信號，由紅燈回降至黃紅燈，綜合判斷分數減少4分，至34分，不過經回溯修正後的領先指標在去年8-11月接連下降後，連2個月回升，未來趨勢展望止降回穩。 觀察1月九項構成指標變化，受到春節與去年不同月份、12月已提前備貨等因素影響，M1B、製造業銷量、批發零售餐飲營業額等年增率放緩，其燈號分別轉降至藍燈、綠燈、黃藍燈，共減少5分；但出口年增率回升，其指標轉呈紅燈，增加1分。 1月領先指標不含趨勢指數為102.37，較上月增加0.32%，連續第二個月上升，其中外銷訂單動向指數、實質半導體設備進口值、製造業營業氣候測驗點等3項指標高於上月；而M1B、股價指數、建築物開工樓地板面積、工業及服務業受僱員工淨進入率等4項指標低於上月。 台灣景氣對策信號於去年6月亮出第一個紅燈，至今並未連續2個月出現紅燈，反映需求前景不明，因應貿易戰而有提前拉貨，偏向急單，景氣擴張程度變化較大。 景氣對策信號指標是以年變動率為衡量基礎，今年2月因工作天數較去年增加5天，實質面指標年增率可望回升，但去年上半年綜合判斷分數仍逐步上升，比較基期墊高，川普關稅戰推升全球貿易關稅成本，恐影響終端需求，上半年仍有降至綠燈之壓力。

摘要 一、川普2.0 擴大關稅戰場 •關稅對象擴及加拿大、墨西哥、貿易不對等國家，產品將包含半導體、汽車、藥品。 •台灣平均關稅低於美國，但居美國第六大逆差來源國，川普要求台灣半導體業擴大在美投資，壯大美國戰略產業。 二、台灣應對川普貿易戰1.0方式與影響 •因應產業發展與貿易壁壘，台廠同步擴大國內外投資。 •台灣對中國出口依存度降低，對美國、東協、印度、墨西哥擴增。 •電子業對台灣貿易重要性日益提高，積體電路、資通訊占總出口比由39%升至63%。 三、貿易戰2.0對台灣影響分析 •台灣對美國晶片出口占比6.6%，美國單獨對裸晶課徵關稅，影響關稅成本與台股盈餘程度輕。 •馬、泰、越、印度、墨西哥遭美國提高關稅風險較高；2/4對中國加徵10%關稅已生效，將影響台商布局。

2/26主計處公布最新經濟展望報告，因2024年GDP成長率終值達4.3%，因而略為下修2025年GDP成長率0.15%至3.14%。 4Q24 GDP年增率修正值為2.9%，較初值大幅上修1.06%，2024全年成長4.59%，高於2024/11/29的4.27%預估值，由於基期調升，主計處將今年GDP年增率估值由3.29%調降至3.14%。 由於2025年台灣經濟成長動能將主要來自民間投資與淨出口成長，預估對2025年成長貢獻程度將達87%，而川普關稅政策是台灣出口與投資的關鍵變數，因美國課徵關稅對象擴大至加拿大、墨西哥及所有關稅不對等、高額貿易逆差來源國，加稅商品擴及鋼鋁、晶片、汽車及藥品等進口商品，若使我國擴大採購美國商品，及增加在美國投資，恐影響投資、出口。 主計處改變對2025年四個季度GDP成長率的預估，由前低後高，轉成前高後低，去年11月29日分別為1.86%、2.72%、3.85%、4.57%估值，調整為3.46%、3.30%、3.18%及2.69% 觀察主計處對今年GDP各項支出的估值，因政府預算被刪減，故調降政府部門成長率至2.14%；預估今年民間消費成長動能趨緩，年增率將由2.81%降至2.12%； 但上修民間投資年增率估值至6.18%，高於去年4.51%成長，貿易方面，預期商品與服務出口延續穩健成長態勢，年增率估值上修至7.61%，僅略低於去年8.71%成長，淨出口貢獻率估值由0.62%上修至1.2%，預估貿易淨出口額將增至1154億美元，對GDP成長率貢獻1.2%。此外，主計處在此次存貨預估值甚為保守，預估將對今年GDP產生0.97%負貢獻，與去年1.69%正貢獻差異頗高，將是影響全年GDP數據的重要項目。 通膨展望方面，由於今年外食費、房租等服務價格面臨高基期，以及國際能源價格可望低於去年等因素，主計處預期今年CPI年增率將由去年的2.18%降至1.94%，估值僅略低於2%，須留意4月起可能再次調漲電價，民眾通膨預期上升對物價的影響。