摘要 一、川普2.0 擴大關稅戰場 •關稅對象擴及加拿大、墨西哥、貿易不對等國家，產品將包含半導體、汽車、藥品。 •台灣平均關稅低於美國，但居美國第六大逆差來源國，川普要求台灣半導體業擴大在美投資，壯大美國戰略產業。 二、台灣應對川普貿易戰1.0方式與影響 •因應產業發展與貿易壁壘，台廠同步擴大國內外投資。 •台灣對中國出口依存度降低，對美國、東協、印度、墨西哥擴增。 •電子業對台灣貿易重要性日益提高，積體電路、資通訊占總出口比由39%升至63%。 三、貿易戰2.0對台灣影響分析 •台灣對美國晶片出口占比6.6%，美國單獨對裸晶課徵關稅，影響關稅成本與台股盈餘程度輕。 •馬、泰、越、印度、墨西哥遭美國提高關稅風險較高；2/4對中國加徵10%關稅已生效，將影響台商布局。

2/26主計處公布最新經濟展望報告，因2024年GDP成長率終值達4.3%，因而略為下修2025年GDP成長率0.15%至3.14%。 4Q24 GDP年增率修正值為2.9%，較初值大幅上修1.06%，2024全年成長4.59%，高於2024/11/29的4.27%預估值，由於基期調升，主計處將今年GDP年增率估值由3.29%調降至3.14%。 由於2025年台灣經濟成長動能將主要來自民間投資與淨出口成長，預估對2025年成長貢獻程度將達87%，而川普關稅政策是台灣出口與投資的關鍵變數，因美國課徵關稅對象擴大至加拿大、墨西哥及所有關稅不對等、高額貿易逆差來源國，加稅商品擴及鋼鋁、晶片、汽車及藥品等進口商品，若使我國擴大採購美國商品，及增加在美國投資，恐影響投資、出口。 主計處改變對2025年四個季度GDP成長率的預估，由前低後高，轉成前高後低，去年11月29日分別為1.86%、2.72%、3.85%、4.57%估值，調整為3.46%、3.30%、3.18%及2.69% 觀察主計處對今年GDP各項支出的估值，因政府預算被刪減，故調降政府部門成長率至2.14%；預估今年民間消費成長動能趨緩，年增率將由2.81%降至2.12%； 但上修民間投資年增率估值至6.18%，高於去年4.51%成長，貿易方面，預期商品與服務出口延續穩健成長態勢，年增率估值上修至7.61%，僅略低於去年8.71%成長，淨出口貢獻率估值由0.62%上修至1.2%，預估貿易淨出口額將增至1154億美元，對GDP成長率貢獻1.2%。此外，主計處在此次存貨預估值甚為保守，預估將對今年GDP產生0.97%負貢獻，與去年1.69%正貢獻差異頗高，將是影響全年GDP數據的重要項目。 通膨展望方面，由於今年外食費、房租等服務價格面臨高基期，以及國際能源價格可望低於去年等因素，主計處預期今年CPI年增率將由去年的2.18%降至1.94%，估值僅略低於2%，須留意4月起可能再次調漲電價，民眾通膨預期上升對物價的影響。

上週財經選粹 ◆ 2月18日川普預計最快4月2日公布對汽車、藥品和半導體課徵約25%關稅 ◆ 美國1月成屋銷售年化值408萬戶 仍處低位 高利率抑制房市週轉動能 ◆ 1月FOMC會議紀錄 考慮債務上限未解決前 暫停或減緩QT ◆ 2/18美國國際資本流動報告顯示2024全年外資淨買超1.15兆美元 歷史新高 ◆ 美國眾議院共和黨團計畫將債務上限提高4兆美元 ◆ 2/18澳洲降息1碼  為2020/11疫情後首次降息 2/19紐西蘭降息2碼 ◆ 美俄進行停火談判  烏克蘭尚未同意 ◆ 德國大選由基民黨獲勝  因席次未過半  組閣可能左右共治 ◆ 歐元區1月製造業PMI升至47.3 服務業PMI則下滑至50.7春節因素 ◆ 台灣1月外銷訂單年減3%  2月可望恢復成長 ◆ 台灣4Q24國際收支順差增至41.4億美元 金融帳淨流出擴大至307億美元 ◆ 日本1月核心通膨率由3%上升至3.2%  創19個月新高 市場本週關注焦點 ◆ 2/28 美國1月PCE與核心PCE物價 ◆ 2/26美股盤後Nvidia將公布財報 ◆ 2/26台灣主計處公布4Q24GDP修正值與2025年經濟展望 ◆ 2/27台灣1月景氣對策信號 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2025年 年度投資市場重要事件-2024年第四季~2025年 全球重要會議-2025年 全球重要選舉時程表-2025年                                                                                  川普貿易政策與各國因應措施 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標