美國1月CPI與核心CPI年增率分別從2.9%、3.2%升至3%與3.3%，月增率從0.4%、0.2%升至0.5%與0.4%，通膨反彈高於預期，使市場預期降息時間從6或7月遞延至9或10月，美國10年期公債殖利率上升8.6 bps至4.6208%，近三週高位，聯準會將更為謹慎調整貨幣政策。 從1月月增率觀察，住房、食物、二手車與交通運輸皆上升。住房項中的房租與房主等價租金OER雖維持在0.3%，惟外宿從-0.5%增至1.4%，可視為短期波動干擾，1月住房項對CPI年增率貢獻程度已降至53%，為2023年3月以來低位，惟房貸利率仍處高位，將影響住房成本漲幅趨緩速度。另外，汽車保險月增率從前兩月的0.3%、0.5%升至2%；機票價格亦連續6個月上漲，較去年同期漲幅達7.1%，使整體1月交通服務價格對CPI年增率的貢獻程度略升至16.8%，關注後續變化。 2/11聯準會主席J.Powell在參議院重申不急於降息，而2/12川普推文表示利率應該降低，兩者立場不同，因通膨反彈，預期聯準會將保持觀望，等待關稅衝擊程度明朗後，再調整利率。 整體而言，1月通膨數據雖高於預期，但主要項目房租和OER漲幅持平，近期川普關稅令和通膨數據擴大市場波動，聯準會主席J.Powell近兩日在參眾兩院聽證重申不急於降息政策基調，2/12公布CPI數據後，市場預期聯準會降息時間恐延後至9或10月，使美國10年期公債殖利率反彈至4.6%以上，為近三週高點。2/12 CPI數據公布後，克里夫蘭Inflation Nowcasting通膨預估模型預估2月美國CPI與核心CPI月增率將降至0.21%與0.27%；年增率估值分別為2.81%與3.2%。 2/12川普聲明已與普丁及澤倫斯基通話，俄烏雙方同意立即進行停火談判，WTI油價回降至每桶71.2美元價位，後續聚焦地緣政治變化與關稅令進程，並觀察3/19 FOMC會議中對今年利率目標中值的調整情況。

2/11聯準會主席J.Powell到美國參議院出席聽證會，強調當前經濟強勁，不需要立即調整貨幣政策，並重申降息過快或過慢的兩方面風險，支持保持利率不變的立場。J.Powell的作證顯示未來通膨將是降息的首要觀察重點，通膨若無趨緩將暫緩降息。 在與議員的問答過程中，J.Powell認為未來的中性利率比疫情前高，而聯準會疫情前的長期利率目標為2.5%，現為3.0%。J.Powell同時表示聯邦基金利率仍有足夠限制性，但不評論關稅對通膨影響，僅說推升通膨是一個可能結果。另外，主席提到美國10年期公債殖利率的變動因素很多，聯邦基金利率無法控制其方向。 整體而言，J.Powell聽證會延續1月FOMC會議聲明，聯準會採取暫停降息觀望策略以待通膨和關稅影響出現後做調整，2/11 CME FedWatch Tool預期下次降息時間是6或7月。

2/10台灣公布1月製造業PMI 由50.8降至48.7，結束連續三個月擴張，分項指數中的生產、新訂單及新出口訂單均轉為萎縮，存貨指數萎縮程度加深，降至46.5，是近11個月最低；1月製造業PMI陷入萎縮，除了農曆春節的季節性影響外，亦反映了廠商觀望川普關稅政策的不確定性，維持審慎的低庫存策略，雖然未來半年展望指數回升至51.7，但中經院表示此次的調查問卷是在農曆春節前完成的，尚未反映1月底以來川普接連提出加徵關稅之影響。 觀察六大製造業1月PMI呈4降、2升，電子暨光學PMI由51.6降至46.4，僅短暫維持一個月擴張，生產、新訂單、新出口訂單均由擴張轉為萎縮；製造業中僅食品暨紡織由52.5上升至54.3的表現較佳。 1月非製造業NMI由56.5降至55，分項指數中的商業活動、新訂單、人力僱用指數擴張放緩，未來半年展望則降至49.6，結束連14個月擴張態勢；8大非製造業1月NMI呈4升、4降，其中因1月逢尾牙旺季及春節連假，住宿餐飲業NMI由60上升至64.6，但因出境旅遊人數創疫後新高、部分國旅營運不如預期，春節後進入淡季，行業未來半年展望由65驟降至50；金融保險業NMI與展望均降，分別降至51.2與50，因川普言論衝擊市場投資信心，業者對未來展望看法趨謹慎；零售業NMI轉為萎縮，降至48，是NMI唯一低於榮枯值的非製造業。