上週財經選粹 ◆ 川普發出關稅函 稅率20%-50%  生效日延後至8/1 ◆ 美國2025財年前9月財政赤字1.34兆美元 關稅收入成長94% ◆ 7/8澳洲央行意外維持利率3.85%不變 與紐西蘭央行預留關稅戰應變空間 ◆ 中國6月CPI年增率微升至0.1% 通縮風險仍高 ◆ 台灣6月出口再創新高 年增33.7% 上半年成長25.9% ◆ 李在明就任後 外資擴大買超韓股、BOK暫停降息以緩解家庭債務風險  市場本週關注焦點 ◆ 7/15美國6月CPI/核心CPI年增率 ◆ 7/17美國6月零售銷售月增率 ◆ 7/15 中國2Q25 GDP成長率、零售銷售、工業生產、固定資產投資 ◆ 7/20 日本參議院改選 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2025年 年度投資市場重要事件-2024年第四季~2025年 全球重要會議-2025年 全球重要選舉時程表-2025年                                                                                  川普貿易政策與各國因應措施 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

7/9川普在Truth Social社群平台宣布第二批8個國家關稅通知，由低到高依序是菲律賓20%、摩爾多瓦25%、汶萊25%、利比亞30%、伊拉克30%、阿爾及利亞30%、斯里蘭卡30%、巴西50%，若未來三週未能與美國達成貿易協議，新稅率將於8/1生效。截至7/9已有22國收到關稅通知函，關稅最低的是菲律賓的20%，南韓、日本皆是25%，但最高的是巴西的50%。 第二批公布關稅國家並非美國主要貿易逆差來源國，去年美國對菲律賓的貿易呈逆差53億美元，僅占美國總逆差的0.4%，而去年對巴西順差亦僅有54億美元。 歐盟、台灣、印度等國尚未公布，預期可能與美方談判已接近達成協議。 因預期關稅通知函可能是貿易談判的過程之一，而非最終結果，市場反映已較7/7淡定，7/9美國股債同步上漲，標普500上漲0.6%，那斯達克與費半指數漲幅分別為0.9%、0.4%，美國10年期公債殖利率下降6.7bps，至4.33%。

中國2025年6月CPI年增率由-0.1%微升至0.1%，但1-6月平均CPI年增率為-0.1%，相較於2024全年CPI 0.2%漲幅，今年仍存在通縮威脅。從趨勢來看，CPI自2024年下半年以來持續在零軸附近震盪，反映當局藉由打折促銷刺激消費，需求端改善未能擴及其他領域。食品價格年減0.3%，非食品價格年增0.1%；消費品價格年減0.2%，服務價格年增0.5%，呈現明顯的商品與服務價格分化格局。 細項方面，6月食品煙酒類價格年增率為0.1%，影響CPI上升約0.03個百分點。值得注意的是，鮮果價格大幅上漲6.1%，延續春夏季節性上漲態勢；豬肉價格年減8.5%，延續自2024年以來的下跌趨勢，反映豬肉供給充足。非食品項目中，其他用品及服務價格年增8.1%，主要受金飾等項目推動；衣著、教育文化娛樂等服務相關價格漲幅溫和，介於1.0%-1.6%間，顯示服務業價格相對穩定。但交通通信價格大幅下滑3.7%，主要受燃料價格下跌影響，延續2024年中以來持續下滑的態勢。 在PPI方面，6月年變動率為-3.6%，較5月的-3.3%跌幅進一步擴大，生產者物價自2023年以來呈現下滑，顯示生產端需求不振、通縮壓力加劇。1-6月平均PPI年變動率為-2.8%，上半年工業品價格跌幅較2024全年-2.2%擴大。生產資料價格年減4.4%，其中採掘工業年減13.2%，原材料工業年減5.5%，反映上游原材料價格大幅下滑，產業鏈價格傳導壓力明顯。 整體而言，中國2025年上半年CPI與PPI年變動率均低於2024年全年，仍處於低通膨環境，6月CPI雖重回正值，但漲幅微弱，仍未脫離接近通縮的局面。PPI跌幅擴大，凸顯工業端面臨的結構性挑戰。展望後市，若內需未能顯著回暖，並擴及更多領域，通縮風險仍存。