歐洲央行(ECB)於4月17日貨幣政策會議決定降息25個基點，存款機制利率由2.50%降至2.25%，主要再融資利率與邊際貸款利率則分別調降至2.40%與2.65%，將於4月23日生效。 ECB表示，歐元區通膨放緩進程良好，3 月整體與核心通膨皆持續下降，服務業通膨近月明顯趨緩。多數潛在通膨指標顯示，通膨將可在中期穩定達到 2% 的目標水準。薪資成長已有所減緩，企業利潤亦正吸收部分成本壓力。2024 年底薪資年增率降至 4.1%，較前一季的 4.5% 放緩，單位利潤亦出現年減 1.1%。整體而言，通膨預期依然穩定，大致維持在 2%。 經濟方面，國際貿易關係趨於緊張和相關不確定性可能會抑制歐元區出口，並可能拖累投資和消費。金融市場情緒惡化可能導致融資條件收緊，增加風險厭惡情緒，使企業和家庭減少投資和消費意願。地緣政治緊張局勢，如俄羅斯對烏克蘭的戰爭和中東衝突，仍是主要不確定性來源。同時，國防和基礎設施支出增加將促進增長。不過，就業市場仍強勁，失業率於 2 月降至 6.1%，為歐元啟用以來最低，實質所得成長與歐盟各項政策刺激措施可望支撐支出動能。 ECB行長拉加德表示，在當前特殊不確定性條件下，央行將採取數據導向和逐次會議決策的方式來決定適當的貨幣政策立場。利率決定將基於對經濟和金融數據、核心通膨動態以及貨幣政策傳導強度的評估，央行不會預先承諾特定的利率路徑。最後，ECB 對於歐元升值、能源價格下跌、以及歐盟結構性政策提出關切，並首次於會後聲明中提及「數位歐元」的政策規劃，顯示其對金融基礎建設與貨幣主權的重視。 整體而言，ECB降息決策符合市場預期，同時ECB對於關稅提高對經濟的負面影響，更甚於關稅對於通膨的負面影響，故ECB於6月會議再次降息的機率仍高。目前OIS市場預期6月降息的機率升高至82.5%，下半年則可能僅降息1碼。

美國3月零售銷售經季調月增率由0.2%升至1.4%，車輛貢獻3月零售銷售成長達7成，關稅推高物價預期讓美國民眾提前購車。儘管川普的汽車關稅令於4/2生效，但4/14川普釋放消息考慮暫緩25%的汽車進口關稅，相關政策朝令夕改，讓更多家庭的買車需求提前以避免車價波動風險。 從月增率角度來看，3月車輛較2月大幅成長5.3%，餐飲服務從-0.8%回升至1.8%，合計貢獻3月零售銷售成長86%，而電商增速放緩至0.1%。累計第一季經季調零售銷售較去年同期成長5.7%，汽車、電商銷售與餐飲服務分別貢獻零售成長41%、36%與18%，加油站銷售負貢獻率達6%，美國內需尚稱穩定。 整體而言，由於對等關稅延後90天，消費者將在第二季延續備貨，7月後對等關稅落實將是消費趨緩的壓力測試。汽車關稅已於4月初生效，搶購的行動告一段落，但川普暗示汽車關稅可能調整，或舒緩對車市的衝擊，後續關注對等關稅談判結果與美國民眾提前消費的後續動能。

中國2025年第一季GDP年增率5.4%，與去年第四季持平，優於市場5%預期值。產業結構方面，第一產業年增3.5%，第二產業年增5.9%，第三產業年增5.3%。其中，第三產業對GDP增長的貢獻為3.19%，高於前一季的2.81%，顯示服務業支撐力道提升；第二產業貢獻2.08個百分點，亦高於4Q24。 3月數據方面，主要指標延續回升趨勢。社會消費品零售總額年增率自1-2月的4.0%進一步上升至3月的5.9%，第一季成長達4.6%，高於2024全年3.5%成長率。其中，商品零售與餐飲收入呈現5.9%與5.6%穩健增長。消費結構中，以舊換新政策持續推動通訊器材類銷售年增率達28.6%、家電影音年增35.1%、家俱年增29.5%、文化辦公用品年增21.5%，顯示消費升級需求；糧油食品、體育娛樂等基本與改善型商品亦分別年增13.8%與26.2%，消費動能有所好轉。然而，汽車類銷售相對疲弱，3月雖轉為年增5.5%，但第一季仍較去年同期減少0.8%。 工業生產持續穩健回升，2025年3月規模以上工業增加值年增率達7.7%，為2022年來新高，單季年增率亦達6.5%，高於2024年全年5.8%成長率。其中製造業增長7.9%，高技術製造業年增10.7%，裝備製造業則達10.9%，為主要增長引擎。產業細項表現較佳者包括新能源汽車（產量年增45.4%）、3D列印設備（44.9%）、工業機器人（26.0%）等新興製造產業，皆為官方重點扶持產業。 固定資產投資方面，第一季年增4.2%，較去年全年增速上升1%。分產業來看，第二產業投資年增11.9%，工業投資年增12%，其中汽車製造業投資成長24.5%、通用設備17.2%、航空航天及運輸設備更高達37.9%，顯示製造業升級仍為投資亮點；基礎設施投資增長5.8%，延續回穩態勢。不過，第三產業投資僅成長0.1%，幾乎停滯，房地產開發投資衰退9.9%，較前2月減幅擴大0.1%，儘管降幅較去年收斂，但房屋新開工面積仍年減24.4%，竣工面積年減14.3%，企業到位資金下降3.7%，其中個人房屋貸款下降7.0%，反映住房需求依舊疲弱。 整體而言，中國1Q25經濟表現優於預期，無論是消費、工業產出或投入，皆優於預期。然而，由於川普的關稅戰，3月可能出現提前拉貨的情況，致使1季度的表現可能來自透支需求。若中國與美國堅持不展開談判，在失去出口帶動成長的力量下，下半年的經濟表現恐將不如上半年。