美國2025年12月CPI與核心CPI年增率皆分別持平在11月的2.7%、2.6%，與11月持平；12月CPI月增0.3%，同於預期；核心CPI月增0.2%，低於0.3%的預估值，通膨相對持穩。數據公布後，1/13 CME FedWatch Tool預期下次聯準會降息時間將在6/17，即5月新主席上任後首次FOMC，將貫徹川普寬鬆政策的期待。 從12月各分項月增率觀察，住房項月增0.4%是當月推升通膨的主要因素，不過其中房租和業主等價租金僅月增0.3%，但整體CPI權重僅1.2%的外宿項目價格月增2.9%相對較大；食物價格月增0.7%，雖高於2025年均值，惟10、11月因政府關門數據缺失，後續關注各分項的波動情況。 整體而言，儘管12月食物與服務項價格較11月漲幅擴大，惟整體通膨仍處在低檔區間震盪過程，提供繼續降息的基礎。1/11美國哥倫比亞特區聯邦檢察辦公室對主席鮑爾在聯準會總部翻修工程進行調查，鮑爾反擊貨幣政策應依據經濟數據來設定利率，而非順從總統喜好。聯準會的獨立性再次受到挑戰，將影響市場對美元的信任。

上週財經選粹 ◆ 美國2025年12月非農新增數僅5萬人 失業率回降至4.4% 就業市場仍偏弱 ◆ 美國2025年12月ISM製造業指數降至47.9 服務業指數創一年新高 ◆ 1/7川普擬禁大型投資機構投資獨棟住宅、要求兩房購買2,000億美元MBS ◆ 1/7川普欲將2027財年國防預算提高至1.5兆美元 增幅逾5成 ◆ 歐元區2025年12月HICP年增率降至2.0% 核心HICP年增率持平於2.4% ◆ 中國12月CPI年增率回升至0.8% 核心CPI年增率為1.2% ◆ 台灣2025/12出口年增43.4%  4Q25貿易順差年增率躍升至174% 市場本週關注焦點 ◆ 1/14美國最高法院可能將裁定川普關稅政策適法性 ◆ 1/13美國2025年12月CPI/核心CPI年增率 ◆ 1/14美國2025年12月零售銷售月增率 ◆ 1/14 中國2025年12月進、出口 重要國家官方利率、GDP、物價、PMI、NMI 年度重要財經行事曆-2026年 年度投資市場重要事件-2025年(10-12月) 年度投資市場重要事件-2026年 全球重要會議-2026年 全球重要選舉時程表-2026年                                                                                  川普貿易政策 全球主要央行貨幣政策-2020~2025年   全球主要央行總資產餘額、美國Fed基金利率預期 資本市場波動率與流動性指標

美國2025年12月非農新增5萬人，低於市場6.5萬人的預估值，10月與11月新增數分別從-10.5萬、6.4萬下修至-17.3萬和5.6萬人，2025全年僅新增58.4萬人，單月平均新增4.9萬人，較2024均值減少71%，自2020年疫情後單年最差表現；12月失業率由4.5%降至4.4%，11月失業率上升反映聯邦政府裁員一次性影響。 12月新增就業數集中於休閒餐旅業4.7萬和教育健康業4.1萬人，零售、營建、製造、專業商業服務業出現減少；平均時薪年增率從3.6%修正值升至3.8%，平均時薪月增率從0.2%升至0.3%，薪資成長略升；但勞參率從62.5%再次下降至62.4%，對比疫情前2019年的均值63.1%，願意進入職場的比例相對較低。 11月JOLTS職缺數從744.9萬降至714.6萬個，2024/10以來新低，職缺/失業人口比從1.01降至0.92，職缺數減少以休閒餐旅、運輸倉儲與公用事業、政府為主要來源。 截至2025/12/26，首次申請失業救濟金人數自21.5萬降至19.9萬人，低於4週均值21.9萬人和3年均值22.4萬人，失業人數處在可控範圍。 整體而言，美國就業市場仍偏弱，但失業率下降和薪資成長略升，市場預期1月降息可能性減少，30年期公債殖利率回探4.9%，但2026年降息兩碼預期維持不變。川普先前專訪表示已確定聯準會新主席人選，Polymarket顯示新主席是華許機率為43%領先哈塞特的37%，5月新主席上任後，寬鬆節奏可望加快，有助於美國股債市表現。