5/8台灣公布4月出口額達486.6億美元，僅略低於2025/3歷史最高約0.18%，較去年同月大增29.9%，遠優於市場16%估值，反應避關稅的提前出貨效應持續，加上AI應用需求熱度不減，帶動資通訊出口較3月大增11%，至188.3億美元的歷年單月新高，年增幅達60.5%，電子零組件出口亦年增26.8%；累計前4月整體出口較去年同期成長20.6%，資通訊、電子零組件分別成長47.4%與18.1%，對出口成長貢獻分別達到66%及32%；傳產商品僅呈低個位數增長，塑橡膠產品出口較去年同期衰退。 觀察對主要市場出口，4月對美國、東協出口額皆創歷年單月新高，分別較去年同月成長29.5%與60.2%，對中國與香港出口成長22.3%；今年來由於提前出貨帶動，累計前4月對美國、東協出口延續去年的雙位數增長，分別貢獻整體成長的37%、26%，對美國出口占比由去年底的23%上升26%，對東協出口占比亦由18.5%升至20.6%，但對中國與香港出口占比則由31.7%降至28.4%。 展望後續，觀察4月電子暨光學PMI新訂單、新出口訂單擴張速度有所放緩，廠商半年展望亦轉趨悲觀，提前出貨效應恐漸緩，加上需求透支，下半年有可能出現旺季不旺現象，另美國半導體貿易徵求意見已在5/7截止，近期可能將公布關稅制定內容，關注為美商代工半導體商品是否得到關稅優惠。

5/8 英國央行（BOE）於 5 月會議中，以 5:4 的多數決議將基準利率下調 0.25 個百分點至 4.25%。另有兩位委員主張一次降息兩碼點至 4%，兩名支持維持利率於 4.5%，顯示委員會對通膨前景與政策步調看法略有分歧。 BOE 在聲明中表示，過去兩年通膨已顯著緩解，反映先前的外部衝擊已消退，加上貨幣政策立場緊縮，有效壓抑第二輪效果並穩定中長期通膨預期。這使央行得以逐步撤除部分政策限制，但仍強調須將利率維持在限制性水準，以繼續壓抑頑固的通膨壓力。2025 年 3 月 CPI 年增率降至 2.6%，預期因能源價格調整，通膨預計將於 2025 年第三季短暫升至 3.5%，但BOE認為這將是暫時現象，通膨中期可望回落至2%目標。 經濟方面，自 2024 年中以來英國實質 GDP 增長趨緩，勞動市場持續鬆動，家庭支出疲弱，儲蓄率升至疫情以來新高。相較 2 月報告預期，本次 GDP 成長預估略微下修，BOE 判斷目前經濟出現小幅超額供給，預期未來兩年這一缺口將擴大至潛在 GDP 的 1% 左右。 近期美國針對多國採取關稅措施，使全球貿易政策不確定性升高，儘管對英國的直接衝擊相對有限，但仍為未來成長與通膨帶來雙向風險。BOE 行長貝利表示，貨幣政策非預設路徑，委員會將依據經濟數據與通膨風險審慎調整政策方向。 整體而言，貿易政策緊張與成長不確定性加劇市場對未來降息的預期。市場普遍預期 BOE 可能在未來幾次會議中進一步降息。依據OIS市場數據，市場預期6月BOE將維持利率不變，而8月再降息一碼機率則高達91%。 此外，美國總統川普宣佈與英國達成貿易協定，美國對英國汽車關稅降至10%，鋼鋁關稅降至0，同時英國也將調降對美國電商課微的數位稅，取消許多非關稅障礙，有利於消除一些貿易上不確定性。

5/7美國聯準會FOMC決議維持利率4.25%~4.5%不變，符合市場預期。儘管當前非農和CPI數據平穩，惟聯準會評估提高關稅將使美國面臨失業率和通膨上升等困境，因而維持利率不變以應對經濟環境變化。 FOMC會議聲明中強化「經濟不確定性進一步上升」、新增「失業率和通膨上升風險提高」等用語，持續深化關稅令對於經濟各層面的隱含衝擊。聯準會主席J.Powell記者會中重申不急於降息立場，認為當前利率有適度限制性，保持耐心，觀察經濟的變化。 整體而言，市場預期上半年聯準會將保持觀望，確認對等關稅實施後的影響，再調整貨幣政策，QT規模在經過上次縮小後繼續保持公債50億美元額度不動。5/7 FOMC會議後，CME FedWatch Tool預估6/18降息機率低，將於7、9、12月分別降息1碼，合計全年降息三碼，接近聯準會全年兩碼的預測值。若對等關稅稅率大幅下修或是提供更多產品豁免條款，對美國及全球經濟的衝擊將減緩，將提供聯準會重啟降息的條件。 昨日會議結果無意外發展，美國10年債殖利率略為回降至4.27%，為近一週低位；美中將於5/9於瑞士進行初步磋商，營造破冰機會，美股波動幅度降低，三大指數小紅作收。